12.06.2017, 19:05
Включаем акцию в инвестиционный бюллетень.
Включаем акцию в инвестиционный бюллетень.
Начнем с того, что у компании был слабый квартал.
Компания получила убыток.
Менеджмент списывает все это на укрепление рубля.
Commenting on the results, Maxim Basov, a member of the Board of Directors of ROS AGRO PLC and CEO of the Group, said:
“In the first quarter of 2017 rouble was stronger than in the first quarter of 2016 by more than 28%. Stronger rouble decreases margins of all business units given large surpluses of sugar, grain and vegetable oil in Russia. Margins of processing businesses (sugar and oil&fat) were further hit as raw material was bought at the end of the year when rouble was weaker and prices were higher. These businesses will operate with weak margins in strong rouble export-driven environment. Meat segment improved year-to-year on higher global meat prices and improved operations. Traditionally the first quarter is the weakest quarter in the year. Construction in Far East is on track. Integration of Razguliay assets is now completed .”
Интеграция активов Разгуляя завершена. Но в целом именно сахарный сегмент подвел. Из-за низких цен и из-за низкой маржи. Можно сказать что спад в сахаре съел ту часть EBITDA на которую она упала по всему холдингу к 1-му кварталу 2016. Мясной дивизион растет.
Я предполагаю, что период слабых кварталов позади. Возможно итоги второго квартала 2017 будут нейтральными, но рынок уже на каком-то этапе будет закладывать рост производство и синергию от Разгуляя в котировки.
Кому интересно и он воспринимает инвестиции в актив как свою долю, рекомендую послушать конференц-звонок. Преподавателям английского языка слушать не рекомендую )
Все это добро стоит $1,5 млрд. И это крупнейшая агрокомпания России.
Запуск дальневосточного кластера не скоро - в 2019.
Что всегда нравится в Русагро, это то, что несмотря на то что они скупают активы и много чего строят, у них так и не вырос долг. Частично это объясняется допэмиссией, но в основном это просто такая политика компании.
Компания инвестировала:
в 2014 5,2 млрд. руб.
в 2015 11,5 млрд. руб.
в 2016 16,7 млрд. руб.
То есть надо рассматривать данный актив как интересный стартап, причем он является лидером в своих секторах и наращивает свой вес во всех секторах.
Что произошло? МультипЛикаторы в целом неплохие, хоть и немного ухудшились после отчетов. Однако чтобы EV/EBITDA осталась на уровне 5, акциям пришлось неплохо это дисконтировать. Напоминаю, что у компании нет долга.
Чуть просели по марже, чуть повлияла антидевальвация, и “долгосрочные инвесторы” покупавшие этого агрогиганта на десятилетия разбежались кто-куда. Позорище )
Самое время покупать долю в активе.Конечно с поправкой на непредсказуемые мировые цены на сахар и пшеницу. Но это идея на 2 года и более.
Бумагу вновь включаем в Инвестиционный бюллетень от потребительского сектора.
Впрочем, возможно покупать стоит после итогов полугодия или разворота курса рубля, тут каждый решает сам.