ЧТПЗ отчет за 1-е полугодие 2018 по МСФО

24.08.2018, 06:26

Рассмотрим отчет Челябинского трубопрокатного завода.

Это трубный холдинг, объединяющий уральские ЧТПЗ и ПНТЗ.

Если вы следили за предыдущими обзорами, то помните, что ЧТПЗ был что-то вроде Мечела, но смог выбраться из долгов.

Всегда писали что ЧТПЗ лучше ТМК.

В акциях наблюдалось невероятное оживление и все сдулось!

Трубный рынок России.

Топ-10 трубников в мире.

Полугодие прошло позитивно, как и у ТМК.

Динамика отличная.

Выручка рекордная.

EBITDA восстановилась.

Долг в рублях чуть подрос из-за девальвации, но зато долг/EBITDA ниже 3, для проблемного в прошлом ЧТПЗ это важно.

Есть и минусы. Это как раз к разговору о промышленной политики в условиях девальвации.

Когда все с трепетом ждут выполнения суперпроектов Газпрома, не стоит забывать, что они дают работу ЧТПЗ и ТМК, а те в свою очередь дают работу металлургам.

Если бы рубль был 34, то цены на газ в рублях были бы существенно ниже (и ниже чем 2009) и Газпром никогда бы не начал свои стройки, а рынок газа в Европе захватил бы СПГ.

Но что нам этот Газпром, его налоги вроде бы ни на что не влияют?

Так вот, даже новые проекты Газпрома, они имеют свойство заканчиваться к 2020.

Но какое-то время они еще будут загружать российских трубников.

Обновим ЧТПЗ на диаграмме стоимости.

EV/EBITDA = 4,2

P/E = 6,3

долг/EBITDA = 2,5

Актив интересен, в процессе делевериджа, платит дивиденды. Есть лишь некоторые вопросы с перспективами производства.

ТМК конечно ликвиднее и при продаже доли в IPSCO может сравнятся с ЧТПЗ по мультипликаторам.