Дочки Мечела отчеты за 3-й квартал 2018 по РСБУ. Интересные моменты

17.10.2018, 11:21

Как и просили, давайте посмотрим, что интересного показывают отчеты дочерних предприятий Мечела.

Ранее мы приходили к выводу - что ничего, что как-то бы предугадывало отчет по МСФО, там обычно нет.

Пост будет обновляться.

Писал в 2015, что Мечелу очень логично разделится на две части через spin-off или продажу.

Например на:

А) Мечел-Уголь (+транспорт и энергетика) и Мечел-Сталь

или

Б) Мечел-old с активами в Европейской части, на Урале и в западной Сибири и Мечел Far East.

Южный Кузбасс поставлял бы уголь на свои коксовые заводы и далее на меткомбинаты, куда шла бы руда с Коршуновского ГОКа. БФЗ продали бы как непрофильный актив.

То есть Mechel-old это был бы стальной холдинг с вертикальной интеграцией, размером примерно в 1/2 Северстали.

А уголь с Эльги и Нерюнгри, по своей дороге шел бы свои порты на экспорт. Это была бы очень крупная угольная компания.

Но Мечел по такому пути пока не хочет идти. И банки пока тоже.

ЧМК.

У компании убыток в 3-м квартале по РСБУ.

На это совершенно не следует обращать внимание, ведь это банальная переоценка валютного долга.

Прибыль от продаж +43%.

Самое интересное случилось в другом месте.

Если помните, по итогам 2017 мы строили взаимосвязи дочек Мечела с оболочкой.
https://eve-finance.ru/t/chmk-otchet-za-4-j-kvartal-2017-po-rsbu/2279

Так вот в 3-м квартале ЧМК резко нарастил долг с 78 до 146 млрд. рублей.

Одновременно ЧМК выдал займы Мечелу.

Сущфактов настолько много, что сходу найти что произошло не удалось.

http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=2116

“Чистый долг” ЧМК при этом сократился. Но акционеры ЧМК должны все равно расстроиться, ведь долг банкам реален, а вот долг Мечела вернут не скоро.

Что это было? Может кто изучал вопрос?

Уральская Кузница.

Рекорд по выручке.

Прибыль большая, но это в основном проценты от займов Мечелу. Эти деньги тут же перезанимается Мечелу.

Стальные компании зарабатывают, не только Северсталь и НЛМК.

С долгом также произошли изменения, но в обратную сторону.

Общий долг сократился. Зато займы Мечелу почти достигли 17 млрд.

Многим нравится идея купить эти акции, с кубышкой, но тут что-то светит лишь в 2024 году.

Коршуновский ГОК

Был очень плохой период, но как и обещал Олег Коржов, все налаживается.

ГОК также получает прибыль в основном от займов, так что смотрим на прибыль от продаж.

Лучший результат за 4 квартала.

Долг стабилен - его нет.

Кубышка 23,6 млрд. За 9 месяцев набежало 1,69 млрд. рублей процентов (чистая прибыль при этом 1,48 млрд. руб.)

Производственные показатели наверняка улучшатся.

Южный Кузбасс

Выручка ко 2-му кварталу немного припала. Зато +28% к 3-му кварталу 2017.

Кто как считает, есть ли рост добычи?

На красные столбики не обращаем внимание, как и в ЧМК - это бумажные потери из-за переоценки валютного долга.

Зато прибыль от продаж на очень высоком уровне и +87% к 3-му кварталу 2017.

С долгом тут все стабильно.

Интересный момент, за 9 мес. 2017 было заплачено 9,363 млрд. рублей, а за 9 мес. 2018 лишь 7,772 млрд.

Общий долг при этом был стабилен.

Ижсталь

Завод хронически убыточен, хотя выручка на пике.

На операционном уровне компания прибыльна, но все съедают проценты.

Правда стоимость долга падает (357 млн. vs 567 млн. за 9 мес.).
Белорецкий МК

Интересный отчет. Прибыль от продаж упала и не отжимается.

Но выручка хорошая и прибыль есть.

Это прибыль от кубышки.

Долг рублевый и стабилен - 2 млрд. рублей.

Но есть займ Мечелу по которому приходят проценты.

В целом отчет не очень.

Южно-Кузбасская ГРЭС

Тут тоже убытки и рост долга.