Энел Россия отчет за 1-й квартал 2018 по МСФО

27.04.2018, 09:54

Слабый отчет от Энел Россия.

На результаты компании существенное влияние оказал переизбыток мощности на рынке, который привел к снижению как производственных показателей, так и цен на электроэнергию

“Мы полностью сконцентрированы на достижении наших стратегических целей, в то же время отвечая на вызовы текущей рыночной среды, характеризующейся переизбытком мощности на рынке и снижением спроса на электроэнергию в некоторых регионах нашего присутствия. Влияние данных факторов подтверждает наш консервативный прогноз в отношении производственных показателей и цен на рынке на 2018 год”

– Карло Палашано Вилламанья, Генеральный директор ПАО «Энел Россия»

К снижению прибыли инвесторы относятся очень чутко, ведь из нее рассчитывается дивиденд.

Компания подробно комментирует все факторы.

С ниж ение выручки обусловлено, в основном, следующими факторами:

  • Снижение выработки электроэнергии на всех производственных мощностях компании, за исключением блоков ПГУ, ввиду их меньшей загрузки со стороны Системного оператора, что, в свою очередь, было обусловлено переизбытком мощности, а также снизившимся потреблением электроэнергии в Уральском регионе;

  • Небольшое уменьшение выручки от продаж мощности по причине снижения доходности по государственным облигациям, используемой для 2018 года (один из компонентов для расчёта тарифа ДПМ);
  • Увеличение количества неплательщиков по регулируемым договорам, к учету выручки по которым теперь применятся новый стандарт МСФО 15 «Выручка по договорам с покупателями».

Более высокие продажи электроэнергии и мощности по регулируемым договорам, принимая во внимание ежегодное увеличение тарифов, смогли лишь частично компенсировать вышеупомянутое снижение выручки.

На снижение показателя EBITDA оказали влияние следующие факторы:

  • Уменьшение выручки;
  • Рост постоянных затрат, обусловленный налогом на движимое имущество, который был восстановлен с 2018 года.

Чистый долг не изменился по отношению к 4 кварталу 2017.

Новые стройки пока видимо не начинали.

EV/EBITDA = 4,1

долг/EBITDA = 1,1

(Цена 1,45)

Энел Россия остается дивидендной фишкой с грузом в виде новой инвестпрограммы. Снижение прибыли - это снижение дивидендов, и никому этого не хочется, однако, в любой момент может быть сюрприз в виде продажи РЕФТИНСКОЙ ГРЭС и выплаты в виде спец.дивиденда.

СДЕЛКА ПО ПРОДАЖЕ РЕФТИНСКОЙ ГРЭС МОЖЕТ БЫТЬ ЗАКРЫТА В ТЕЧЕНИЕ НЕСКОЛЬКИХ МЕСЯЦЕВ - МЕНЕДЖМЕНТ ЭНЕЛ РОССИЯ

“Процесс все еще идет. Мы можем закрыть сделку через нескольких месяцев”, - ответила менеджер компании на вопрос о сроках закрытия сделки.

Хотя все это конечно уже набило оскомину акционерам, сделку анонсируют еще с 2016 года.