Fortum отчет за 4-й квартал 2017

02.02.2018, 16:57

Посмотрим как дела у финского Fortum в преддверии важной сделки.

Ведь как никак нужно будет поглотить компанию больше себя самой.

Нам актив интересен из-за российских дочек.

Сегодня компания отчиталась за 2017. Может есть интересные изменения.

В сравнении с 4-м кв 2016 все хорошо подросло

Выручка +25%

Прибыль +75%

EBITDA +42%

Долг немного подсократили.

Долг/EBITDA = 0,8

Используем тут новую шкалу, долговая нагрузка в %%, то есть Долг/EBITDA 0,8 это долговая нагрузка 80% от EBITDA, может так удобней?

В целом 2017 год для финских парней довольно удачный, наметился разворот в показателях

Появились подробности поглощения Uniper

The offer will be financed with existing cash resources and committed credit facilities, with Barclays Bank PLC originally underwriting 100% of the credit facilities, including ongoing liquidity requirements. In October the credit facilities were syndicated to selected relationship banks of Fortum. Dividends received from the stake in Uniper will contribute to a stable and sustainable dividend for Fortum’s shareholders . Fortum will account for Uniper as an associated company unless control according to IFRS is attained; as such, EBITDA and cash flow contribution, as well as the EPS effect on Fortum’s results, will depend on the final outcome of the offer. As a result of this transaction, Fortum’s leverage will rise above our given guidance for net debt/EBITDA level of around 2.5x. Over time however, Fortum expects its cash generation in combination with the dividend from Uniper to reduce this level towards the stated target.

Но пока поглощение застопорилось, все еще меньше 50% акционеров Uniper принесли акции.

Акционеры Uniper еще могут принять оферту Fortum, дополнительный сбор предложений пройдет с 20 января по 2 февраля 2018 года. И по итогам 7 февраля Fortum планирует опубликовать общее число акций, выставленных на продажу.

Еще несколько интересных моментов.

Российский сегмент отработал 2017 блестяще.

Фортум (дочка Fortum) завершил инвестпрограмму в декабре 2017.

ФАС обсуждет покупку Юнипро:

http://www.interfax.ru/interview/597842

- На какой стадии сейчас рассмотрение ходатайства Fortum о приобретении активов “Юнипро” в России?

- Поступило ходатайство, мы над ним работаем, там тоже есть стратегические активы, оно подлежит рассмотрению и с точки зрения законодательства об иностранных инвестициях, и с точки зрения законодательства о конкуренции.

Сейчас степень готовности высокая, документы по этой сделке, как это и предусмотрено нашим законом, находятся на согласовании с другими федеральными органами исполнительной власти, сроки - февраль. Я думаю, что теоретически есть возможность и на ближайшую правкомиссию успеть, если только она не состоится через неделю-две. А так на следующее заседание правкомиссии мы готовы ее вносить.

Но самое интересное. Fortum вероятное не будет продавать долю в ТГК-1!

Оказывается они с Газпромом договорились ее разделить на две части и это на байки и не фантазии.

ТГК1-ГЭС на 75% будет у Fortum, а еще 25% у Росатома.

То есть это будет не spin-off, а все-таки продажа доли Газпрому (с офертой), а тот взамен продаст СП ГЭС-сегмент.

Очень позитивно для акцонеров ТГК-1, 3 ГВт ГЭС это больше 1/3 мощности и оценка будет очень хорошей.

А может все же продаст, из-за санкций и т.п. Но иметь финских друзей очень выгодно, а Газпрому не нужны ГЭС, а Fortum нужна зеленая энергия.

P.S.

Схема примерно такая:

  1. Газпром выкупает 29,5% акций ТГК-1 у Fortum.

  2. У Газпрома становится 81% и он пересекает 75% и делает оферту. Предположительны финны продадут по 0,03.

  3. На эти деньги финны выкупают 100% ГЭС-ТГК1.

  4. Далее как-то туда внедряется Росатом.