Freeport McMoran отчет за 1-й квартал 2018

26.06.2018, 13:27

Для тех кто подзабыл, это Американский производитель меди №2 в мире и №1 среди публичных.

Нам он интересен как ключевой аналог ГМК Норильского Никеля.

Если тезисно, то компания извлекает всю пользу из улучшения конъюнктуры: прибыль растет (докризисные цифры уже близки), долг приходит в норму.

Теперь самое интересное. Компания очень дешевая. И ведь это не какой-нибудь мелкий игрок, это №2 в мире.

EV/EBITDA = 4,5

Долг/EBITDA = 1,2

P/E = 10,0

Только производители меди. Это как АЛРОСА в алмазном секторе.

EBITDA LTM почти в 2 раза больше, чем у ГМК НН, не говоря уже о прочих

При этом стоит дешевле ГМК НН.

В чем может быть причина?

С начала года акции упали.

И вообще торгуются в районе минимумов 2009.

Может быть были допэмиссии? По нашим данным их было несколько, но небольшие, в итоге размыли с 2009 в 1,5 раза. Также был сплит в 2011. В итоге корректный график стоимости с учетом долга выглядит так. Отличий почти нет. Все равно дешево.

Медь спикировала на $1 тыс за несколько недель, тем не менее в 2 раза дороже минимумов 2008.

Вернулись к выплате дивидендов. Раньше это делали ежеквартально.

Таким образом поверхностный взгляд не дал ответов, чем вызван такой дисконт.

В целом беглая оценка акций сектора показала, что большинство акций подешевело за последнее время. В этом плане, а так же в сравнении с Freeport McMoran, ГМК Норильский Никель выделяется.