ФСК и прогнозные дивиденды со слов Мурова

20.01.2018, 17:53

Вчера в сети появилось вот такое видео

http://www.vestifinance.ru/videos/38303

Даже появились надежды на дивиденды в 50% от всей чистой прибыли, однако к подписи видео сказано, что 50% будет от скорректированной прибыли.

Акции даже вышли в лидеры роста.

Мы считаем, что 50% от чистой прибыли без коректировок ФСК вряд ли даст.

Также кажется почти невероятным, чтобы у ФСК была своя собственная дивполитика, а у МРСК своя. Иначе надо покупать не ФСК, а МРСК с низким P/E (Юг, Сибирь, ЦП). Но их вчера никто не покупал.

Все же есть какой-то шанс, что в сетях пересмотрели свои прежние заявления и планы, и в приоритете теперь рост прозрачности и капитализации “до 1 триллиона рублей”. Сети заплатят по 50% прибыли, большая часть которой достанется Россетям, которые получат за счет этого как большие деньги так и переоценку за счет роста дочек.

Что еще хорошего сказал уважаемый Андрей Муров?

  1. Точные данные в начале марта. Как справедливо отметили в группе, 9 марта 2017 на анонсе отчета был день разочарований и ужаса.

Ранее компания обещала платить 50% от чистой прибыли (и платила за 2015), а потом внесла корретировки на техприсоединения и т.п.

  1. Выручка более 230 млрд. рублей (может он все же РСБУ имел в виду?). РСБУ 2016 примерно 218 млрд. руб.

  1. EBITDA 123 млрд. руб.

  1. Чистая прибыль 78-79 млрд. рублей.

Конечно заманчиво взять 39 000 млн. рублей и поделить их на 1,275 трлн. акций и получить 3 копейки дивидендов. Это была бы лучшая доходность на рынке.

Но мы должны учитывать, что ФСК делиться не хочет, но и объективно мы понимаем, что с учетом капексов и свободного денежного потока и без продажи доли в Интер-РАО, такая дивполитика загнала бы группу в долги.

Тем не менее, показатели выросли! И это прекрасно.

Плюс важный момент. У компании чистый долг 225 млрд. рублей на конец 3-го квартала 2017. 2,25% падения ставок по нему это 5 млрд. экономии, пойдет в прибыль 2018.

То есть сами по себе дивиденды в 10% уже должны двигать акцию немного вверх, так как акции ФСК в каком-то смысле лучше облигаций ФСК.

Возможно более подробно свои мысли и расчеты по дивам за 2-4 квартал 2017 выскажет Михаил.

P.S. Кстати, как вы думаете, даст ли ФСК дивы за 1-й квартал 2018?