Globaltrans отчеты за 2-е полугодие 2017 по МСФО

26.03.2018, 13:56

Отчет достоин внимания, результаты очень сильные.

Как часто пишем, результаты компаний транспортного сегмента это прокси на тенденции в экономике.

Акции были настоящим Клондайком в конце 2015.

За 2 года выросли в 4 раза.

Результаты впечатляют!

Выручка +18%

Прибыль +175%

EBITDA +46%. И это рекорды.

Интересно, что грузооборот при этом сократился.

Обратите внимание, скачок с 2010 по 2013 это M&A.

Архивный пост, скупка жд операторов у металлургов, только Мечел не продал.

http://eve-finance.ru/t/m-a-sdelki-za-nedelyu-v-transportnom-segmente/458

А вот в железнодорожной сфере все наоборот. Консолидация в разгаре.
В конце прошлого года, сразу три кэптивных металлургических оператора перешли в собственность Globaltrans и Нефтетранссервиса.
1. Металлоинвесттранс (8300 вагонов) продан Globaltrans за $540 млн. Переименован в Ферротранс.
2. Евразтранс (5000 вагонов) продан НТС за 9,5 млрд. рублей.
3. ММК-транс (3600 вагонов) продан Globaltrans за $300 млн. Покупался актив у ММК и менеджмента самого Globaltrans поэтому видимо не дешево. Переименован в Стальтранс.

Количество вагонов также уменьшилось (докупят 1500 в 2018).

Это все видимо такая оптимизация после бурного роста.

А вот цены на перевозки выросли.

В разрезе:

Выручка +13%

Прибыль +94%

EBITDA +37%

Долг практически не изменился

долг/EBITDA = 0,4

Раз долг/EBITDA ниже 1,0, то платят 50% от FCF и это рекордный дивиденд, более чем 1,5$ на акцию при цене в 12,3$.

Посмотрим как результаты отразятся на диаграмме стоимости.

EV/EBITDA=5,3

долг/EBITDA = 0,4

Итак какие вводы?

  1. Еще одна супер-история роста бизнеса, повернутого лицом к миноритариям.

  2. Если вам грустно, то вы не купили актив, из-за того он в Лондоне то:

а) НТМП, Аэрофлот и ДВМП в российском транспорте также порадовали. Эти компании по своему цикличны и прокси на циклы ВВП.

б) еще один кейс для детального изучения.

  1. Globaltrans может начать новые поглощения, наверное за Трансконтейнер может и не рискнуть побороться, но что-то непубличное съесть могут.