Интер-РАО удачно купило свои акции

10.07.2018, 12:12

Сегодня акции компании обновили пик, но не исторический максимум.

Вышли из довольно длительного боковика.

Дивидендный гэп закрыт за один день.

Предположительно акции пойдут еще выше.

  1. Удачные покупки своих акций, по прекрасной цене.

То есть купили дешевле чем мы прогнозировали ранее в обзорах на тему вероятных сделок (5 рублей), что конечно не очень выгодно ФСК и Русгидро.
http://eve-finance.ru/t/fsk-prodala-10-akczij-inter-rao/1378
http://eve-finance.ru/t/rusgidro-prodaet-4-92-akczij-inter-rao/1394
А кому выгодно?

Да, Интер-РАО потратило аж 24,4 +17,2 = 41,4 млрд. рублей .

Но это же все из кубышки, которую рынок все равно не видел. Это как если бы Сургутнефтегаз купил Татнефть за 2 трлн… Акции Сургутнефтегаза бы выросли!

Если на секунду представить, что Интер-РАО покупало не само себя, то выходит, что они как инвесторы купили 12% компании за 41,4 млрд. рублей или 349 млрд. за всю компанию или за EV/EBITDA = 2,3 .

То есть оказалось, что не надо покупать то что им приписывала пресса: Рефтинскую ГРЭС, Квадру, Энел Россия и т.п.

Они совершили лучшую сделку для своих акционеров, ведь акции потом можно продать или, скорее всего, погасить.

  1. Парни привлекли Регион и сделали так, чтобы в ходе всех этих сделок вырос free-float.

То есть уже в августе 2018 на ребалансировке MSCI Russia вес Интер-РАО вырастет с 1,12 до 1,31%.

  1. Если гипотетические представить, заставив себя фильтровать то что говорит менеджмент (они и пакеты ФСК и Русгидро не собирались покупать), что казначейские 30% акций будут погашены, то компания даже по 4,4 рубля стоит лишь 321 млрд. рублей, с учетом денежной позиции и результатов до конца года это EV/EBITDA 18 < 2,0 а это одна из самых дешевых ликвидных историй наряду с Распадской, РУСАЛом, ТГК-1 и др.

  2. Интер-РАО еще и прибыль зарабатывает. Уже больше 1 рубля на каждой акции! А если бумаги подорожают до 5?

Это же +20 млрд. чистой прибыли, которую компания еще т частично делит в виде дивидендов.

Дмитрий Лурье
Элвис, а как ты оцениваешь вероятность повышение див. выплат до 50% МСФО? Ведь у ИРАО даже с учетом ДПМ-2 денежного потока хватит. Да и все дочки Роснефтегаза так или иначе платят 50% (Газпром через НДПИ). По-моему, довольно логичный был бы ход.

10.07.2018, 22:07
Элвис Марламов

Веротяность 100% с 2020 года и небольшая верояность что будет 50% по МСФО за 2018.