30.09.2018, 10:38
Акции ЛУКОЙЛа дошли до цели в 5000 рублей.
Одна из лучших бумаг на рынке и в секторе.
Показывает преимущество диверсифицированного по секторам портфеля, плюс он тянет вверх индекс, где ЛУКОЙЛ занимает один из самых больших весов.
Также эта история показывает, как полезно быть крепким парнем, а не слабаком.
Почему падал ЛУКОЙЛ в мае-июне 2017?
Причин множество, перечислим базовые:
1. Отток капитала с рынка, страдают крупные индексные акции вроде Сбербанка, ЛУКОЙЛа, Газпрома. А вот Магнит тогда держался крепко и это было странным.
2. Sell in May and Go away. Может быть и так.
3. Апрельские томагавки, разочарование в Трампе, сомнение в ОПЕК. Как и пункт 1 это общерыночные факторы. Больше психология.
4. Слухов про поглощение Роснефтью на тот момент вроде бы не было, но были про Татнефть, и только что была поглощена Башнефть. Это возможно как-то и влияло.
Может быть было что-то конкретное по отношению именно к этой компании?
-
Кроме нас никто не говорил тогда про погашение казначейского пакета, поэтому разочароваться в этой идее было некому.
-
Может быть у ЛУКОЙЛа вышел плохой отчет за 1-й квартал 2017 или инсайдеры что-то плохое знали про отчет за 2-й квартал 2017?
Как мы видим с тех пор бизнес шел только в гору.
На тот момент ЛУКОЙЛ был самой дешевой компаний в секторе по EV/EBITDA (с учетом казначейского пакета), переоценка напрашивалась.
Единственное что требовалось от инвестора это ждать реализации идеи и погашения акций, миграции пузырька к середнякам.
За это время пришли небольшие бонусы в виде дивидендов. Три выплаты в 240 рублей это конечно не альтернатива депозиту. Условно говоря, такие поступления скрашивают мучительные ожидания, разбавляют периоды нестабильности, особенно когда инвестор живет на деньги с рынка. И если идея сработала, то это все перекрывает. ЛУКОЙЛ с 26.01.2018 вырос на 55%. А дивиденды это просто бонус.
Что делать дальше? Есть два варианта, из которых каждый инвестор выбирает сам.
а) продать по текущим и купить на эти деньги дешевые акции, в той же нефтянке например фундаментально лучше выглядит менее прозрачная Башнефть ап. Есть и другие сектора где можно купить или докупить дешевые доли в хороших компаниям (см. ИБ №43).
б) дождаться погашения казначейского пакета, что должно произойти до конца года. https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/07/20/776028-lukoil-pogasit
Тогда FIF в индексах будет увеличен с 0,5 до 0,6 а количество акций в free-float с 425 млн. до 450 млн. То есть будет массированный закуп-докупка индексными фондами. В этот момент или на этой новости надо выйти.
Не рано ли выходить при текущей нефти?
Тут отдельно надо вспомнить “нефтяных экспертов” из 2014-2015.
Все наверняка помните прогнозы того времени. https://slobodin.livejournal.com/96251.html
О цикличности и о сырьевых циклов никто и не слышал! Все ошибаются, но не так же массово!
Очень рекомендую отличный вебинар Евгения Ковгана на нефтегазовую тему от человека из отрасли, как раз прогнозировавшего этот рост. https://2stocks.ru/2.0/webinars/da-budet-neft-ot-bureniya-do-postavki
Вы знаете других? Я знаю только парней которые рассматривали нефть с точки зрения теханализа и они также оказалась правы.
Так вот при текущей нефти, и курсе рубля, что немаловажно, ЛУКОЙЛ покажет фантастически результаты.
Используя нехитрые расчеты, зная его скромную инвестпрограмму, объемы байбэка, дивполитику, мы видим, что чистый долг у компании станет отрицательным.
После гашения акций их останется 750 млн. штук или 3,75 трлн. рублей по текущим.
EV = 3,6 трлн.
EBITDA LTM 19Q1 = 1,2 трлн.
EV/EBITDA 19Q1 = 3,0
То есть акции могут вырасти еще на 1/3 и будут еще и не дорогими !!!
Нефтянки превращаются в металлургов-2016. Гашение долгов и рост дивидендов. Очень заманчиво!
Аналитики массово начнут повышать таргеты после таких отчетов, а отчет за 3-й квартал уже через месяц.
Попробую объяснить. Даже без учета фактора рублевой себестоимости акции ЛУКОЙЛа стоили в прошлом 2000-2500 рублей.
Девальвация удваивает эту цену при восстановлении нефти к $100 (это еще не случилось) + гашение огромного казначейского пакета + делеверидж (долг был выше $10 млрд.).
Но так как зарплаты у нефтяников, как и прочие расходы выросли меньше чем на 100%, то мы понимаем, что российская отрасль (и бюджет) становится главным бенефициаром восстановления цен в мире!
Так стоит ли ждать 6500-7000 рублей за акцию?
Это всего лишь $75 млрд. капитализации, а сам Вагит Алекперов считает справедливую оценку в районе $100 млрд.
Но нефть могут начать усиленно добывать, а еще раньше шортить, то есть продавать еще не добытую нефть, фиксируя цены на будущее, многие производители по всему миру. Фьючерсы как раз для этого и используют, а не для игры на FORTS.
Где, то есть на каких уровнях это начнется все же вопрос для отраслевых экспертов, мы не знаем и гадать не будем. Но если исключить шоки в виде революции в Венесуэле, разворот вниз обязательно будет и уже в ближайшее время, то есть в 2019-2020.
С другой стороны, новый уровень рублевого барреля как бы намекает, что при откате нефти на $50-60 за баррель, курс доллара будет в районе 80-100 рублей, что поддержит акции сектора и бюджет. То есть к 3000 ЛУКОЙЛ вряд ли вернется.
Если же нефть продержится, то наверное лучше купить акции ТМК, вместо нефтяников.
А у ЛУКОЙЛа возможно лучше часть доли продать, а вторую часть сдать на индексном пересмотре. Повышать цель мы не будем.