Инвестиционная идея №65 Кузбасская топливная компания

25.07.2018, 09:01

Идея не новая, была уже озвучена несколько раз на вебинарах.

Текущая оценка актива рынком

EV/EBITDA = 3,4

P/E = 6,3

долг/EBITDA = 0,6

Для растущей компании, которая при этом платит дивиденды это очень и очень дешево.

Главный минус - актив небольшой, ликвидность относительно низкая, акции раскуплены.

Небольшой материал про акционеров

Posperity скорее всего собрал на своих фондах больше блокпакета.

Это создает бумагам железобетонную поддержку, а их инвестиция здесь похожа на действия фондов типа Baring Vostok

http://www.baring-vostok.com/ru/strategy/

Идея очень простая.

  1. Актив первоклассный.

  1. Компания обещает рост аж до 18-20 млн. тонн добычи.

Сама компания это история бурного роста.

Данных по второму кварталу еще нет, но предполагаю, из данных которые были озвучены в кузбасских СМИ добыча выросла на 1,5 млн. тонн за полугодие.

То есть ожидается очень и очень сильный 2-й квартал 2018, отчет 3 сентября.

Характерно, по неведомым причинам, 2-й квартал 2016 и 2-й квартал 2017 были убыточными для КТК.

Если компания заработает 1 млрд. EBITDA, то EBITDA LTM будет 7,6 млрд.

Как вы понимаете, компания генерирует достойный денежный поток и даже с учетом капекса гасит долг.

Мультипликаторы серьезно сдвинутся уже через 1,5 месяца.

Безусловно Распадская дешевле, но:

1. Альтернатива, плюс дополнительная идея в секторе.

2. Кому-то хочется дивидендов, в КТК они есть и будут хорошими за 2018.

3. Компания растет в размере, никто на этой диаграмме в целом нет, за это полагается премия.

Но главная идея в другом.

Предположительно, когда компания достигнет зрелости, то есть запустит Брянский и Листвяжный разрезы, то далее перед акционерами будет развилка:

  1. Дивиденды.

  2. Выход через M&A. В этом случае им придется платить большую цену Prosperity, как и в их других проектах, см. ТГК-2, ДИКСИ, Черкизово и т.д.

Консервативная оценка в 4 EBITDA 18 (может купить и СУЭК) при гашении долаг дает нам ориентир в 400 рублей.

Пока акции еще не превысили даже цену IPO в 2010 и вряд ли Прокудин и Данилов выйдут по 200.

Для очень крепких парней.

Игорь Шимко

Акция, конечно, хорошая. Но покупать ее уже не хочется.

25.07.2018, 10:47 4+

Виталий D.

с 16 года выросла уже в 3,5 раза, идея вышла с опозданием.

25.07.2018, 10:56 4+

Элвис Марламов

Распадская выролса больше, но опять же тут дивиденды, бумага для тех кто на это обращает внимание.

25.07.2018, 12:16