Магнит отчет за 2-й квартал 2017 по МСФО

21.07.2017, 11:13

Магнит опять не порадовал инвесторов.

Отчет вялый. Напоминаю, что Магнит стоит так дорого, только из-за того что он раньше рос на 35% в год, как ТКС сейчас или Yandex, то есть это вера инвесторов в рост до небес.

Теперь же этого нет и давно.

|959x720

Производственный отчет очень слабый.
http://eve-finance.ru/t/magnit-otchet-po-prodazham-za-2-j-kvartal-2017/1579

Все это накладывается на уже все более недостижимый отрыв X5. В отличие от Магнита вот X5 как раз растущий актив и стоит существен дешевле, хотя сама стала больше по размерам. Менеджмент Магнита “вешал лапшу” инвесторам со звездными войнами, с ребрендингами, теперь с аптеками. Все это не помогает. Они и сейчас скажут, вы потерпите, эффект еще впереди.

Я также уверен эффект как раз впереди, и этот эффект называется “эффект X5”.

|983x805

EBITDA и рентабельность падают.

|972x803

Прибыль, из которой платят небольшие дивиденды, падает. Даже обваливается.

|962x798

В годовом эквиваленте это выглядит так:

|955x800

Компания предоставляет аудированный отчет раз в полгода, так что значение чистого долга неизвестно. Но с учетом роста капекса и падение EBITDA мультипликаторы должны ухудшится. В расчетах берем значение net debt на 31.12.2016

Пока все выглядит так:

EV/EBITDA = 9,5

P/E = 18,1

долг/EBITDA = 1,1

Это очень высокие мультипликаторы. На диаграмме виден только один дешевый ритейлер и это МВидео.

Неужели его кроме нас и Гуцериева никто больше не видит!

|1067x797

Далее диаграмма с учетом выручки, ключевого показателя для ритейла.

Магнит фантастически дорог даже по мировым меркам, а Россия с точки зрения ритейла вряд ли является перспективный рынком.

ДМ и X5 еще как-то можно оправдать из-за роста на 25% (удвоение за три года), Лента также дорогая.

|1058x812

Именно гонка за лидерство делает Дикси естественной жертвой поглощения (возможно и OKey). Дешево продается доля рынка.

После отчета X5 есть риски, что Магнит будет хуже по всем статьям. Кто будет тогда его покупать X5 лучше и дешевле? Индексные темы также конечны.

Судя по тому что 2-й квартал у ритейлеров всегда сильный и судя по росту бизнеса EBITDA X5 может оказаться больше Магнита,а EBITDA LTM X5 может дойти до 90 млрд., а еще через 1-2 квартала будет больше Магнита…

|819x668

Проверяйте расчеты и логику. Всем успехов!

P.S.

“МАГНИТ” ПРОГНОЗИРУЕТ РОСТ ВЫРУЧКИ В 2017Г НА 9-11%

“МАГНИТ” ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ОТКРЫТИЯ МАГАЗИНОВ “У ДОМА” ДО БОЛЕЕ 2 ТЫС. В 2017Г - КОМПАНИЯ

“МАГНИТ” СНИЗИЛ ПРОГНОЗ ПО CAPEX НА 2017Г ДО 95-100 МЛРД РУБ - CFO

Москва. 21 июля. ИНТЕРФАКС - Ритейлер “Магнит” (MOEX: MGNT) снизил прогноз по капитальным затратам на 2017 год до 95-100 млрд рублей.
“То, что я сейчас вижу: вероятнее всего, объем инвестиций в этом году будет находиться между 95 млрд рублей и 100 млрд рублей. Не очень понятно, смогут ли ребята, занимающиеся развитием вертикальной интеграции инвестировать весь объем средств. Также нет полного понимания по инвестициям в приобретения мелких сетей”, - сказал финансовый директор “Магнита” Хачатур Помбухчан на телефонной конференции в пятницу.
Ранее компания прогнозировала CAPEX на текущий год в объеме 105 млрд рублей.