МКБ отчет за 4-й квартал 2017 по МСФО. Банк подозрительно хорошо растет

31.03.2018, 05:21

“Загадка БОМП”.

“Банк, который уцелел”.

Несмотря на красивые отчетности (всего 2 убыточных квартала за 9 лет), в 2017 банку видимо пришлось спасаться, капитал всего за 1 год вырос с 103,4 до 177,6 млрд руб.

Прибыль даже растет, и как растет!

В секторе больше 20 млрд. рублей заработали только Сбербанк, ВТБ и возможно Газпромбанк.

Большая часть роста это не процентные доходы, а расформирование резервов.

Чистые процентные доходы лишь +12%.

Операционные показатели также прибавили.

Почти 2 трлн. активов, из частных банков 2 трлн. есть только у Альфы и Открытия. То есть сейчас это банк гигант, а вырос из небольшого регионального банка.

Они этого и не скрывают - окучивают Москву, которая вместе с областью как европейское государство. Вроде Калифорнии в США.

Банк занимает 1/40 долю рынка! И стремителньо ее наращивает, это успех.

Кстати, ЦБ забрала свой “стабилизационный” депозит.

Скачок капитала это вечные бонды и дополнительная эмиссия.

Подробнее здесь:

И вот на этой диаграмме.

ROE = 11,7%. То есть в теории держать деньги в акциях такого банка выгоднее чем на его депозитах.

Сравнялись с Возрождением и БСП .

Темпы роста прибыли впечатляют. То есть токсичные активы разгребли?

В отчете видно, что еще есть есть сделки РЕПО, по аналогии с теми, что применялись в БОМП. Но мы не нашли ни слова в отчете например про 10% Промсвязьбанка, которые стоили 10 млрд. рублей, а потом превратились в 10 копеек. Вроде бы они успели скинуть этот пакет, а может владение им было ненастоящим.

Об оценке МКБ из данных отчета мы не можем сказать правда там написана или нет, не в нашей компетенции, но мультипликаторы низкие. Может быть вы что-то добавите?

P/E = 6,4

P/Bv = 0,74

БСП дешевле.

Если мы упростим схему, убрав из нее пузыри вроде ТКС, и сдувающийся, но загораживающий всю диаграмму Бетельгейзе-Сбербанк, а также убыточные банки, то она станет более интересной и понятной.

ВТБ на диаграмме с учетом префов в расчете капитализации, а не с вычетом из капитала.

Среди больших банков он явно не дорог. Но БСП гораздо дешевле и кажется менее рисковый.