Мордовэнергосбыт отчет за 2017 по РСБУ

29.03.2018, 05:34

Рассмотрим отчет популярного энергосбыта.

Плюс небольшая предыстория.

В конце 2011 был продан госпакет 133 млн. акций по 25 копеек.

Потом, параллельно, Энергоинвест (стоит за соседними и родственными Самараэнерго и Ульяноскэнерго) выкупил блокпакет у Prosperity.

Официально приватизированный пакет купило другое физлицо.

http://kc13.ru/news/samarskoe_agentstvo_razvitija_ehnergosistem_stalo_vladelcem_mordovehnergosbyta/2013-12-27-3925

Напомним, что в декабре 2011 года ОАО «Мордовская энергосбытовая компания» сообщила о приобретении Сарыковым Александром Юрьевичем 9,89% акций предприятия у Российской Федерации в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом. Договор купли продажи данного пакета был заключен 24 октября 2011 года, запись по лицевому счету внесена 15 декабря того же года. В январе 2012года «Мордовэнергосбыт» сообщил, что 19 декабря 2011 года была произведена запись по лицевому счету, согласно которой господин Сарыков передал приобретенный пакет голосов кипрской компании Buks Management Limited.

Я, сверив составы СД в разных энергосбытах, решил, что возможно дело идет к принудительному выкупу и собрал с рынка 0,5% акций Мордовэнергосбыта.

Там был еще интересный момент.

Компания заплатила за 2011 год 11 копеек дивидендов, а потом прибыли упали и перестали платить. Все примерно как в Самаре (те, кто давно на рынке, помнят фантастические дивы в Самараэнерго).

Вот два архивных поста от 2010 и 2012.

http://eve-finance.ru/t/samaraenergo-deshevo-i-serdito/482/1
http://eve-finance.ru/t/samaraenergo-dividendnyj-chempion/484/1
На первой карте я даже не идентифицировал, что у Мордовэнергосбыта те же собственники, что и у Самары.

Так вот, акции Мордовэнергосбыта продавались по цене ниже предыдущих дивидендов.

0,5% обошлись примерно в 650 000 рублей (!!!).

На графике даже остались эти объемы.

Вообще я хотел докупить до 1%, но потом случился украинский кризис и я решил, что лучше куплю ММК по 4,7 рубля и Интер-РАО по 0,066 рубля и продал свои 0,5%.

Вот такая история.

Далее компания возобновила выплату дивидендов и ее акции стремительно пошли вверх и расторговались.

Теперь к данным за 2017 год.

Результаты нейтральные.

Но все могло быть гораздо лучше, если бы не провальный 4-й квартал.

Что у компании с долгом? Он относительно небольшой, но кэша для распределения немного.

Продолжаем “достраивать” диаграмму для энергосбытов.

EV/EBITDA = 3,8

P/E = 18,2

долг/EBITDA = 1,5

Это дешево для фишек, но для третьего эшелона как-то не очень. То есть при EV/EBITDA = 3 люди не хотят брать даже голубые фишки, а тут неликвид, но с дивидендами.

Хотя среди рассмотренных нами ликвидных сбытов это пока один из лучших результатов, тем более после отката.

Интереснее всего сравнить с ликвидной сестрой Самараэнерго.