Обзор стального сектора по итогам 2-го квартала 2018

27.08.2018, 13:06

Традиционный “инфографичный” пост с большим количеством диаграмм.

Отчитались все металлурги и так как данные за полугодие, то в таблице добавился еще и EVRAZ.

Таблица:

Показатели 2018Q2 Северсталь ММК НЛМК Мечел EVRAZ Металлоинвест
EV млн. $ 13 182 7 611 15 138 7 754 10 958 12 310
MCap млн. $ 13 029 7 691 14 161 778 7 073 8 500*
Net Debt млн. $ 153 -80 976 6 897 3 884 3 810
Выручка LTM млн. $ 8 582 8 121 11 272 5 199 12 064 6 978
EBITDA 2018Q2 млн. $ 874 650 915 372 - 816
EBITDA 2018Q1+2018Q2 млн.$ 1 580 1 210 1 727 696 1 906 1 491
EBITDA LTM млн. $ 2 950 2 335 3 161 1 393 3 378 2 550
FCF 2018Q2млн. $ 598 281 288 140 -
FCF LTM млн. $ 1 828 902 1 620 479 1 473 1 078
Прибыль 2018Q2 млн. $ 557 392 581 23 - 454
Прибыль LTM млн. $ 1 878 1 322 1 868 192 1 818 1 691
Рентабельность 2018Q2 38,7% 30,9% 29,4% 28,0% 30% 41,5%
Рентабельность LTM 34,0% 28,7% 28,0% 26,8% 27,9% 36,2%
EV/EBITDA 4,5 3,3 4,8 5,5 4,0 4,8
долг/EBITDA 0,0 0,0 0,3 4,9 1,1 1,5
MCap/FCF 7,1 8,6 8,7 1,7 6,5 7,9
Сталь 2018Q2 тыс. тонн 3 001 3 029 4 326 955 3 481 1 260
ЖРС 2018Q2 тыс. тонн 4 487 780 4 491 495 3 424 6 956
Концентрат угля 2018Q2 тыс. тонн 750 746 - 1 911 3 907 -

Что мы заметили интересного:

  1. У нас новый лидер по выручке LTM и EBITDA LTM , теперь это EVRAZ

  2. Несмотря на все притязания НЛМК и EVRAZ, лучший FCF и прибыль остается у Северстали . Наименьший капекс, отличная рентабельность. Отсюда и лучшие дивиденды. И Белоусов отсюда же.

  3. Лучшая рентабельность у Металлоинвеста , на втором месте Северсталь .

  4. Mcap/FCF у Мечела после снижения акций и роста FCF уже 1,7. Это в условиях, когда половина OCF идет на %%. Компании сектора оцениваются в 7-9 FCF.

  1. Выпирающее отставание Распадской от Евраза

Стоит 1/13 его часть при этом дает 1/6 EBITDA холдинга. Апсайд +100%?

  1. EV в долларах далека до уровней 2010-2011.

В то время как EBITDA эти значения превзошла.

EV в рублях . Тут все конечно иначе

  1. Долг/EBITDA Мечела примерно как у Распадской и Евраза в 2016.

  1. ММК сравнялся по выпуску стали с Северсталью . Этого не было 4 года.

Остальные диаграммы:

Руда

Уголь

Долг

Капитализация

Два сталевара вернулись к триллиону.