Raven Property выходит на биржу, что это за актив?

02.10.2018, 12:49

3 октября на биржу выходит новая акция.

Отнесем ее в раздел девелоперов. Она гораздо интереснее “Мультисистемы”.

https://www.ravenrussia.com

Raven Russia – лидер складского сектора России. Компания основана в июле 2005 года через первичное размещение акций IPO на Лондонской фондовой бирже (AIM LSE) и финансируется крупными западными кредитно-финансовыми организациями.

Акции компании торгуются на Лондонской Фондовой Бирже (LSE).

Пример объектов

В какм-то смысле актив уникален.

Купить долю в рентной недвижимости это гораздо круче и главное удобнее чем самому ей владеть.

Особенно если покупаешь дешево.

Надо только все тщательно просчитать в экселе.

Вот отдача в конце 2017

А вот данные на лето 2018. Загрузка площадей увеличилась с 81% до 87%, но стоимость аренды упала с 5200 до 4900 за метр.

Клиенты хорошие, все же крупнейший игрок.

Структура капитала очень сложная.

Есть префы. Есть какие-то конвертируемые бумаги, вроде варрантов. Все это с гарантированными дивидендами.

Берем по максимуму и получаем 968 814 202 акции.

Бумаги падали. До новостей о выходе на Московскую биржу они стоили 0,4 фунта.

Показатели не выдающиеся.

О состоянии российского складского рынка трудно что-то сказать, вероятно он должен расти в рублях.

И главное, компания платит дивиденды.

4 пенса на акцию это 10%!

Думаю стоит обсудить момент, что от аренды квартиры или офиса сейчас 10% не получишь!

Добавим на диаграмму девелопмента (и аренды).

Прямые аналоги это ЦМТ, “Бизнес недвижимость” и O1 Properties.

Последний не публичен, но мы знаем оценку для сделки с Goldman Sachs

МОСКВА (Рейтер) - Goldman Sachs International, владевший 4,33 процента российской инвестиционной компании O1 Properties, вышел из ее капитала, продав свою долю структуре основного акционера - O1 Group Бориса Минца, говорится в релизе O1 Properties.

“O1 Group и Goldman Sachs International заключили сделку по приобретению 5.112.475 акций класса Б, что составляет 4,33 процента от выпущенного акционерного капитала O1 Properties в июне 2017 года”, - говорится в релизе O1 Properties, размещенном на ее сайте в субботу.

Таким образом, Goldman Sachs вышла из капитала компании, указано в релизе.

Как пояснил представитель O1 Properties, Goldman Sachs воспользовался опционом:

“Для защиты от падения цены акций у Goldman Sachs было преимущество в виде полностью обеспеченного опциона “пут”, по которому О1 Group должно было выкупить акции у Goldman Sachs за сумму, не менее, чем цена продажи”.

Как напомнила представитель O1 Properties, первоначально Goldman Sachs купила 12 процентов акций компании двумя траншами в мае и августе 2014 года.

Почем они тогда покупали?

Goldman Sachs (GS) докупил 6% девелоперской компании O1 Properties, контролируемой Борисом Минцем, увеличив свою долю до 12%. Американский инвестбанк приобрел 5,1 млн акций O1 Properties Ltd. у компании Centimila (“дочка” О1 Group).

Сумма сделки составила $100 млн, что соответствует оценке чистых активов компании по состоянию на 30 июня 2013 г., говорится в сообщении O1 Properties. Полученные средства Centimila инвестирует в O1 Properties, выкупив 5,1 млн акций.

“Как и ранее, мы планируем использовать увеличенные собственные средства на снижение долговой нагрузки и продолжение нашей стратегии инвестирования в офисные здания класса А в Москве”, - приводятся в сообщении слова председателя правления O1 Properties Дмитрия Минца.

То есть $100 млн. за 6% это $1667 млн. за 100%.

Есть мнение что эти прекрасные активы стоили в районе $1 млрд.

Отчетность O1 Properties

http://www.o1properties.ru/o1properties/investor-relations/key-figures/

Итак, актив оценен в целом справедливо, может быть чуть дорого с точки зрения стоимостного инвестора, но с точки зрения ренты он оценен в самый раз.

Безусловно он интересен и необычен для российского рынка. И в случае просадки-спада будет являться отличным консервативным вложением.

В секторе пока мы рекомендуем ЛСР.