Ренессанс и АвтоВАЗ

13.02.2017, 06:03

Подробности изменений в акционерном капитале компании.

Встречал мнение что Прохоров купил пакет в АвтоВАЗе! Это отборные байки!

Реванш за Ё-мобиль? ))

|900x537

То, что в акционерах АвтоВАЗа объявился Ренессанс это же не значит что Прохоров полюбил Лады )

Я сейчас покажу для чего привлекли инвесткомпанию.

Итак, до первой допэмиссии уставной капитал АвтоВАЗа выглядел так.

74,51% у Alliance Rostec Auto B.V.

У этой прокладки 50,01% у Рено, 32,87% у Ростеха (что дает блокпакет в АвтоВАЗе) и остальное у Nissan. Буду дальше, для наглядности, показывать пропорциональное владение, хотя акционером АвтоВАЗа является только СП

|892x707

Потом прошла первая допэмиссия.

Ранее сообщалось, что «АвтоВАЗ» завершил размещение 2,9 млрд акций в рамках допэмиссии и привлек 26,141 млрд руб. Главные акционеры приобрели при этом 1,654 млрд акций за 14,89 млрд руб . Также в течение основного этапа открытой подписки другими инвесторами было приобретено 1,25 млрд акций, что принесло еще 11,251 млрд руб.

«Мы привлекли ожидаемую сумму капитала, и это хорошая новость для “АвтоВАЗа”. Сегодня при поддержке акционеров “АвтоВАЗ” прилагает максимальные усилия для скорейшего восстановления и строит планы получения операционной прибыли через два года’', - отметил президент “АвтоВАЗа” Николя Мор.

Новые акции из участников Альянса оплатил только Рено, а оставшиеся акции выкупил Ренессанс.

4,5 млн. акций выкупили миноритарии по преимущественному праву.

|976x249

Вот как выглядит акционерный капитал сейчас:

|889x692

Но это был предварительный этап. Дальше будет грандиозная допэмиссия на 9,25 млрд. акций (сейчас с префами уставное капитал АвтоВАЗа 5,188 млрд. акций) по 10,3 рубля. То есть на 95,3 млрд. рублей.

Вся она размещаться не будет. То есть объем указан с запасом на случай того, что кто-то из миноров захочет воспользоваться правом на пропорциональную докупку. Предположительно Ренессанс свои 2,23 млрд. акций выкупать не будет.

Известно что Ростех и Рено главные кредиторы, вот ссылка на декабрьскую статью в Ведомостях.

Второй этап рекапитализации «АвтоВАЗа» начнется в январе 2017 г. До июля «Ростех» конвертирует в акции «АвтоВАЗа» 51 млрд руб. долга, альянс Renault-Nissan – около 34 млрд руб ., сказал гендиректор госкорпорации Сергей Чемезов. Ранее сообщалось, что «Ростех» конвертирует 31 млрд руб. долга , а 20 млрд руб. спишет. Так и произойдет, пояснил «Ведомостям» представитель госкорпорации: долг в 51 млрд руб. будет конвертирован в акции «АвтоВАЗа» с 40%-ным дисконтом – т. е. будет оценен в тот самый 31 млрд руб.

То есть 65 млрд. долга конвертируется по 10,3 рубля за акцию в 6,311 млрд. новых акций.

Рено получит 3,301 млрд. акций.

А Ростех соответственно 3,010 млрд. акций.

|873x711

После допэмиссии у АвтоВАЗа будет долг в 20 млрд. рублей. (скорее всего к 1-му полугодию будет 25 млрд. так как завод убыточен).

То есть компания будет оздоровлена, но миноров размоют в 2,5 раза.

|795x670

Однако, причем тут Ренессанс?

Доля в 10% слишком картинно получилась. А сумма долей Альянса и Ренессанса 94,9%.

ОЧЕВИДНО что это для принудительного выкупа.

Ренессанс не аффилирован с участниками альянса.

Таким образом, вскоре будет объявлен сначала добровольный выкуп (тем более Alliance перешагнет 75%). В ходе выкупа будет собрано 95%.

На чем заработает Ренессанс? Он купил первую допку по 9 рублей, вторая уже дает оценку в 10,3 рублей, а это уже 14,4% прибыли.

И вот тут главный вопрос. Повезет ли держателям префов, ведь они голосующие.

Шансы на выкуп префов по 10,3 рубля есть и неплохие, но они далеко не 100%, фактически могут выкупить по любой цене.

Кстати, при добровольной оферте не действует правило про среднюю за 6 месяцев.

|650x400

Говорят (опять), что это Алёнка разогнала АвтоВАЗ ап. Но он вырос уже после идеи, и думаю главным триггером послужили как раз расчеты на принудительный выкуп.

С дивидендами думаю надо попрощаться окончательно, а вот на выкуп надеятся стоит