Роснефть отчет за 1-й квартал 2018 по МСФО

14.05.2018, 11:50

Goldman Sachs уже подсчитал, что FCF за 1 квартал 2018 у нефтяников будет рекордный.

Схематично выделили период на диаграмме. То есть в 2-м квартале будет еще лучше.

Bloomberg также подсчитал (а Доходъ рассказал), что Роснефть нарастит прибыль меньше всех из ТОП-3.

Операционно у Роснефти не было никаких изменений в объемах. Это плохо.

Визуальные скачки это ТНК-ВР и Башнефть.

Итак, показатели прибавили, причем это первый отчетный период, когда нельзя сказать, что Роснефть прирастает за счет Башнефти. Отчет за 1 квартал 2017 уже полноценно отражал эффект от Башнефти.

Выручка +22%, EBITDA +16%

Стоит ли обращать внимание, что EBITDA на уровне 3 квартала 2017, когда рублевый баррель был 3100-3200, против 3800 в 1 кв 2018? Наверно, сравнивать корректно и в этом свете результаты не так уж и хороши.

Главное это скачок в FCF.

Существенный рост свободного денежного потока обусловлен снижением капитальных затрат и оборотного капитала.

Рост нефти поможет развороту тренда.

Долг немного сократили. Достижение!

EV/EBITDA = 6,1

долг/EBITDA = 3,1

Покупать акции нет никакого желания, даже с учетом не 100%-го владения в активах, но 100%-й консолидации показателей, мультипликаторы одни из худших в секторе.

Впрочем на волне общего позитива и байбэка (1/4 free-float) могут и 500 показать. Тем более впереди сильные отчеты.

Ждем отчеты Газпромнефти, Лукойла, Татнефти, Сургутнефтегаза, когда будет видна общая картина, тогда можно будет говорить насколько была эффективна или неэффективна сработала Роснефть.