RUSAL plc. производственный отчет за 2-й квартал 2018

06.08.2018, 09:59

Финансовый отчет рассмотрим отдельно.

Операционный отчет развеивает домыслы о том, что Русал “встал”, алюминий не производится и т.п. Производство растет, а алюминий даже продается.

Хотя продажи и упали, но не 50%. Продали 83% от того, что произвели, а параллельно выросли цены на 25% у рублях ко 2-му кв. 2017 .

А производство даже подросло.

Бокситы, глинозем, нефелиновая руда все также стабильно.

А глинозем сейчас особо ценится.

Рекомендуем прочитать обзор рынка из релиза. Происходят кардинальные изменения.

С начала этого года алюминиевый рынок испытывает серьезное негативное воздействие, вызванное перебоями в поставках.

Временное прекращение работы алюминиевого завода ABI в Квебеке мощностью 450 тыс. тонн привело к сокращению объемов производства алюминия в Канаде на 8% по
сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Алюминиевое предприятие Albras в Бразилии работало вполовину своей мощности из-за вынужденного сокращения объемов производства глинозема
на заводе Alunorte. При этом перезапуск алюминиевых мощностей, как в Китае, так и за его пределами, осуществляется крайне медленно из-за высокой стоимости сырья и проблем с энергоснабжением.

Торговые войны и введение импортных пошлин наряду с санкциями OFAC привели к значительному росту премий и цен , увеличив расходы основных потребителей алюминия. Учитывая значительные объемы поставок глинозема РУСАЛом на европейские алюминиевые заводы, введение санкций против компании вместе с сокращением объемов производства глинозема на заводе Alunorte привело к существенному росту цены на глинозем в апреле, когда она достигла 600 долларов США за тонну. Это, в свою очередь, существенно повлияло на издержки производителей алюминия, так как доля цены на глинозем в стоимости алюминия на LME достигла 21%, увеличившись по сравнению с историческим
средним значением в 14-15%.

В настоящее время алюминий является единственным биржевым товаром, торговля которым идет по цене, близкой к предельному уровню издержек. Наибольшее давление испытывают китайские алюминиевые компании из-за высоких цен на электроэнергию и глинозем.

В первом полугодии 2018 года производство алюминия в Китае сократилось на 3,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом даже рост экспорта алюминиевой продукции из Китая за этот же период не способен покрыть растущий дефицит на рынке алюминия за пределами Китая . В результате отслеживаемые запасы алюминия за пределами Китая снизились на 349 648 тонн или на 20,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 1,359 млн тонн в первом полугодии 2018 года. Запасы алюминия внутри Китая во втором квартале 2018 года также начали снижаться благодаря устойчивому внутреннему спросу.

Цены и премии на алюминий по-прежнему остаются волатильными из-за проблем с поставками, ликвидностью и ввиду действующих на LME ограничений для брендов РУСАЛа, а также растущего
дефицита на мировом рынке алюминия .

Что в итоге.

Цена реализации алюминия выросла.

(рублевая тонна алюминия рекорд). Ура!

А себестоимость в $ из-за сниженных объемов реализации и курса $ снизилась.

В результате маржа в $ выросла.

Маржа не рекордная, но близко.

Санкционный 2-й квартал пройден не то что бы без потерь, но тут особые оптимисты могут подискутировать еще и о выгоде.

Финансовые результаты в отдельном посте.