Список вопросов к ГОСА. Мечел. АФК Система

28.06.2018, 09:21

Всем привет!

Впереди у нас два важных собрания акционеров: Мечел и АФК Система. Мы нашей группой проработали вопросы и сформировали 2 списка - для Мечела и АФК Система.

Attention:

Вопросы типа: " а будете ли платить дивиденды, следит ли компания за ценой акций на биржах, почему не делает байбеки, почему вкладываетесь в @сраные гостиницы@" - это не профессиональный диалог с руководством компании.

Так же хотел бы сказать, что взгляд “это наша компания” является ошибочным. Это компания мажоритария, у нас нет бизнесов фри флоат 100%. Да, люди разместили акции на IPO, привлекли капитал, общаться с нами - это их законная обязанность и правила хорошего тона.

Если вам обидно, что вы купили акции (между прочим, - самое рисковое вложение на фондовом рынке), то не позволяйте эмоциям взять верх. Иначе мы все будем для менеджмента аналогами “Усачей”, которые пришли спросить чушь и украсть печенье.

Это касается всех ГОСА.

Мечел:
Цель вопросов – получить картину состояния производственных показателей и наличие у менеджмента планов управления рисками падения цен на продукцию и ухода СЧА холдинга в отрицательные.

  • Вы прогнозировали рост производственных показателей. Начиная со второго квартала, текущая динамика производственных отчетов не соответствует ожиданиям.

Что сейчас мешает их достигнуть (помимо недофинансирования в предыдущие годы)? Какой план действий у вас в работе?

  • Согласно нашим моделям, даже при текущих ценах на стальной прокат и уголь и слабом рубле, компания все равно не в состоянии погасить имеющиеся долговые обязательства.

Каков план действий разработан на случай снижения цен на сталь и уголь?

  • Работа по концессии со структурами Газпромбанка (ООО Улак Концессия).

В какой форме ожидается концессия железной дороги Улак-Эльга? Ожидаемые сроки старта концессии?

  • Чистые активы холдинговой компании по РСБУ показывают негативную динамику. Если ничего не будет сделано, то холдинговая компания может получить отрицательную СЧА.

Какой план действий разработан для недопущения этой ситуации?

  • По предварительным условиям реструктуризации предэкспортного кредита предусматривалось что тело кредита компания будет выплачивать равными долями - $500 млн в течение трех лет, потом будет перерыв до 2022 г. (https://www.vedomosti.ru/business/articles/2017/12/29/746954-mechel).

С какого периода предполагаются выплаты по основному телу долга, выплаты равными долями?

  • В годовом отчете 2017 сообщалось о негативном исходе судебных разбирательств с Minmetals, иск ЧМК, касающийся оплаты выполненных работ на сумму 143 млн долл. США).

Какие перспективы на данный момент по данному иску?

Система:

Цель вопросов – получить от менеджмента план работы по снижению долга, узнать подробней их взгляд на трансформацию бизнеса и точки роста, получить обратную связь о возможностях входа независимого представителя миноритариев в СД.

  • Компания заявила о намерениях трансформации бизнес модели в инвестиционный холдинг с уходом от удержания контрольных пакетов.

Какие цели и потребности у Компании на горизонте 3 лет?

  • Долговая нагрузка компании существенно снижает возможности для маневра и создает высокий уровень финансового риска.

Какой план действий введен для снижения долговой нагрузки до озвученного приемлемого уровня?

  • Рост бизнеса после снижения долговой нагрузки и перспективы инвестиций.

Какие точки роста компания видит на горизонте 3 лет? Какие значимые части бизнеса могут кратно вырасти за это время?

  • Повышение инвестиционной привлекательности компании. Мы хотим предложить кандидата в Совет Директоров от миноритарных акционеров. Член СД может взять на себя часть работы по коммуникации с инвесторами. Это позволит с минимальными затратами повысить капитализацию компании за счет повышения доверия к бизнесу.

Будет ли такая инициатива позитивно встречена мажоритарным акционером? Чем еще миноритарное сообщество может помочь компании?

Иван Гусев

Я предлагаю видоизменить формулировки самих вопросов. От риторики “какие планы” уходить к “как и когда должны быть видны результаты”: в каком временном отрезке могут быть новости о продаже непрофильных активов, в отчёте за какой период искать соответствующие показатели? в какое время должны быть изменения по Улак-Эльга? Будут ли видны меры по СЧА в отчёте за полугодие/9 месяцев или же по году?

15.06.2018, 16:12 20+

AlexeyVictorovich
Самый главный вопрос, почему не перепишут долг с корпоративного центра на дочки. А за однем и некоторые активы. Озон на мтс и тогда мтс консолидирует блокпакет. Эффективная доля системы снизится до 12.5%, но компания получит по оценке для последней сделки более 4.5 млрд. Сделка не крупная же по отношению к сча мтс и не смотря на аффилированность даже не потребует одобрения миноров (я прав? Уточнить надо). Ну и кроме того это вписывается в концепцию наращивания мтсом доли в озоне. С мтс-банком также.

Вопрос про инвестиции. Все нормальные конторы в таких случаях включают механизм cash sweep. Компания нарушила дивполитику - это понять можно, но ъъ нельзя понять почему пустили 4 ярда! На инвестиции. Что это? Зачем? И какие планы по инвестициям на остаток года.

Со сраными гостинницами что? Какая заполняемость в чм. Может в сложившейся ситуации стоит продать - перспектив судя по отчетности никаких.

Сегежа - по какой оценке будет передан пакет шамолину. Что вообще дадут новые активы сегежи (новые машины по бумаге и фанера). Какой капекс еще планируется до момента ипо. Какой источник финансирования.
15.06.2018, 16:27
13+

Валентин Гаврилов

Мечел:

  1. Можно ли рассчитывать, что в III кв., наконец, завершится реструктуризация синдицированного кредита ($1,5 млрд.)?
  2. Продолжается ли поиск инвестора в Эльгинское месторождение? Ведутся ли переговоры с японскими компаниями, или есть другие интересанты?
  3. Что происходит с УРБC? Почему такая низкая (70-75%) загрузка на 2018 запланирована, а в I квартале вообще было падение производства на 10%?
  4. Какова судьба опциона ВТБ на префы? Сделка закрыта или продлена?
  5. Почему Эльга никак не попадет в программы развития Дальнего Востока или другие программы государственной поддержки?

15.06.2018, 19:02 9+

Михаил Зайков

Игорь спроси у мечела как они собираются обслуживать долг, когда цены на металлы и уголь снизятся-есть ли у них какой либо план действий при таком сценарии?

16.06.2018, 09:03 8+

Александр Макаров

Система: в середине прошлого года ушла значительная часть команды, которая занималась такими серьезными активами как МТС, Детский мир, Медси. В том числе, ушел человек, который серьезно занимался, а возможно, и руководил процессом IPO Детский мир. Вопрос: кто пришел на место старой команды, какие компетенции, мб завершенные проекты?

16.06.2018, 14:04 2+