Teck отчет за 1-й квартал 2018

04.05.2018, 11:17

Сегодня рассмотрим два угольных сникерса Teck и Arch Coal . Компании отчитались за 1 квартал 2018, нам конечно же интересно как у них дела.

Teck.

Отчет отражает текущее положение дел на рынке угля без каких-либо сюрпризов. А цены реализации в 1 квартале 2018 как мы уже знаем выросли.

Если сравнить с Евразом, то разница в цене вероятно объяснятся типом представления контрактов FOB и FCA. Плюс качество угля у Teck выше.

В целом динамика схожа.

Показатели в порядке.

Небольшой зубец в выручке из-за сезонного снижения в добыче угле.

Рентабельность 50%. Восхитительно!

Долг перестали гасить, проводят buyback и платят дивиденды. Как и Peabody.

Распадская ау!

В пока непрофильных цинке и меди пока все стабильно.

Отчеты сникерсов нам в первую очередь интересны как сравнительные. Что мы можем тут сравнить? Компания торгуется с небольшой премией к другим угольщикам.

Премия за размер?

EV/EBITDA = 4,1

долг/EBITDA = 0,9

За последние 15 лет “возвратили” акционерам 35% от FCF. Вот вам и обоснование премии.

Акции, кстати, не растут в 2018