14.12.2016, 09:55
Угольная компания №1 в мире.
Угольная компания №1 в мире.
На самом деле производитель металлургического угля №1 это BHP Billiton, но так чтобы уголь был профильной деятельностью компании, то подходит с натяжкой только канадский Teck.
Именно Teck заключил в декабре индикативный контракт по $285 за тонну премиального концентрата с Nippon Steel.
Я хотел тогда (в мае 2016) сказать, что если вы ставите на уголь (как я), то у вас (у инвесторов) не так много вариантов.
Американские угольщики ушли со сцены, покупать BHP, Rio Tinto, Glencore, Anglo American надо в целом как майнинговую, но не угольную идею.
Есть только Teck (№2 на планете), EVRAZ (№4) или Распадскую или Мечел (№7). Так что наши инвестиционные идеи еще привлекут больших парней.
Тем не менее, как и EVRAZ и Мечел, Teck не чисто угольная компания, а еще и добывает Цинк и Медь. Металлургический уголь дает примерно 40% выручки холдинга.
Буду следить за его отчетами, так как это все же некий бенчмарк для нас.
Чтобы вы себе представляли лучше, что такое Teck, то по выручке он меньше РУСАЛа, по EBITDA меньше АЛРОСА, имеет не маленький долг и тем не менее в России по EV дороже только ГМК.
EV/EBITDA = 15,9
Да АЛРОСА и ГМК просто даром идут!
Еще несколько слайдов о компании.
Убыточные кварталы скоро уйдут в историю.
Важно, что канадский доллар также девальвировался. Но не так сильно как рубль конечно.
Прогнозная цена реализации угля канадцами.
Делаю несколько выводов для себя.
- Компетенция ALENKA CAPITAL это только российские акции. Я помню читал еще в 2001 году в Эксперте, как Игорь Зюзин и Владимир Йорих за $120 млн. купили у Glencore ЧМК. Помню как они бились за акции ММК в 2004 (у Мечела были акции ММК, плюс был еще госпакет). Помню как участвовали в аукционе по 75% акций Якутуголь и дали больше чем АЛРОСА. Помню как Абрамов скупал меткомбинаты и угольные шахты и создал EVRAZ. Ничего этого на внешних рынках я не знаю и чтобы узнать уйдут годы.
Я не смог проследить логику покупок активов Teck, причем компания уже не канадская а глобальная. Долг также как и у Мечела разросся из-за амбициозных M&A. В Ванкувер поехать не могу. То есть никаких иностранных компаний качественно рассмотреть мы не можем в принципе.
- Аналии даже в нашей группе говорили, что все будет плохо, как хорошо что хватило всем сил дотерпеть, выдержать продажи акций различными фондами, которые торгуют не на свои деньги и им все равно. История Teck, а компания старше всех наших монстров, показывает что цикличность в промышленных товарах, в сырье, в целом в горнорудном секторе была всегда и покупка таких активов на дне цикла всегда сверхвыгодны.
Надо упорно ждать роста показателей, хорошие отчеты и M&A. То есть полгода вообще не смотреть за колебаниями акций.
Всем успехов!