03.02.2017, 15:17
Размещение акций закредитованного металлурга.
ТМК В РАМКАХ SPO РАЗМЕЩАЕТ АКЦИИ ПО 75 РУБ., ПРИВЛЕЧЕТ 10,4 МЛРД РУБ. - КОМПАНИЯ
ОКОЛО 80% АКЦИЙ ТМК В РАМКАХ SPO КУПИЛИ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТОРЫ - ТОП-МЕНЕДЖЕР
ТМК планирует продать до 138,888 млн обыкновенных акций.
Акции ТМК нам никогда не нравились, хотя любители графиков (как например в Россетях ао) видят потенциал.
Небольшой экскурс в историю. Вот где была эпоха пузырей и наивных инвесторов.
IPO в 2006 по $21,6 за GDR (сейчас $5,1). В 1 расписке 4 акции.
В ходе недавнего размещения акций ТМК Дмитрий Пумпянский продал инвесторам 20,62% акций компании по цене $21,6 за GDR ($972 млн за пакет), еще 0,3% у него выкупили работники ТМК (около $12 млн). Спрос со стороны инвесторов превысил предложение в 19 раз , и сделка была закрыта досрочно – 30 октября. Торги акциями и GDR ТМК на LSE и в РТС начались во вторник. Как и само размещение, они вызвали повышенный интерес у инвесторов. В первый же день GDR ТМК подорожали на 17% до $25,25 за 1 шт., а капитализация компании составила $5,5 млрд против $4,7 млрд на момент размещения. Вчера котировки расписок ТМК вообще достигали $26,5 ($5,78 млрд за всю компанию). Стоимость акций в РТС была $6,65, капитализация – $5,8 млрд.
После это акции доросли до $40 за расписку и вышли на ММВБ.
ТМК совершило стандартную для того времени ошибку в металлургии. Купило актив в США.
Evraz Group покупает у шведской SSAB трубный бизнес Ipsco в Канаде и США, говорится в сообщении компаний.
Всего у Ipsco десять трубных предприятий мощностью 1,4 млн т труб в год. Credit Suisse (он вместе с Goldman Sachs консультирует Evraz) оценивает выручку всего трубного бизнеса Ipsco в $2, 4 млрд, EBITDA - $400 млн. Канадские активы – заводы в Реджине, Калгари и Ред Диире -достанутся Evraz Group за $2,3 млрд. А с учетом американских заводов, сумма сделки составит $4,025 млрд.
Правда большую часть американского бизнеса Evraz Group перепродает российской Трубной металлургической компании (ТМК). В сообщении ТМК также говорится, что в сделку будет включен 51% акций NS Group Inc (компания, специализирующаяся на премиальных трубных соединениях), остальное останется у Evraz. Сумма сделки по перепродаже активов ТМК составит $1,2 млрд. Еще $500 млн ТМК доплатит Evraz в 2009 г. В итоге общая сумма сделки для Evraz по покупке активов Ipsco составит $2,3 млрд. Финансировать сделку Evraz будет за счет кредитов.
«Сделка увеличит наше присутствие в привлекательном энергетическом и инфраструктурном секторам в [Североамериканском регионе], заявил в пресс-релизе президент Evraz Group Александр Фролов.
Для ТМК это первая крупная сделка на североамериканском рынке. Представители ТМК пока не комментируют сделку. Вечером руководство компании намерено провести телефонный звонок с инвесторами и аналитиками. Два дня назад пресс-служба ТМК сообщала «Ведомостям», что компания не участвует в конкурсе по продаже трубных активов Ipsco.
Тут кризис и перегруженное долгом ТМК жертва спада цен на нефть. Далее обвал 2008. Потом ралли 2009-2010.
Вот доблестные аналитики Атона советуют покупать возле пика в 2010. И не только они!
Аналитики начали анализ бумаг ТМК с прогнозной цены $21,54 за расписку (на четыре акции) и рекомендации «покупать». Самые низкие затраты в секторе на тонну продукции плюс привлекательная динамика роста выручки – это отличные перспективы роста EBITDA, который может превышать 30% в год, отмечают в «Атоне». По сравнению с зарубежными аналогами акции ТМК торгуются с дисконтами примерно 10–25% по мультипликаторам EV/EBITDA на 2010–2012 гг. В производстве стальных труб компания превосходит мирового лидера отрасли – Tenaris. В сегменте бесшовных труб ТМК стоит на второй строчке по объему мощностей – между Tenaris и Vallourec.
В это же время ТМК выпускает первую допэмиссию.
ФСФР зарегистрировала допэмиссию Трубной металлургической компании (ТМК) на 86 млн акций или 8,9% акций капитала. Бумаги выпускаются для резерва под недавний выпуск конвертируемых облигаций на $412 млн (размещен в феврале). Ведомости
Все это время акции рекомендовались к покупке инвестдомами. До 2014 конечно, Потом только продавать. Не все конечно, но большинство.
В ноябре 2013 ТМК вылетает из индекса MSCI Russia.
Участники рынка акций ждут ребалансировки индекса MSCI Russia в ночь с 7 на 8 ноября, акции ТМК в индексе могут заменить бумаги Московской биржи, ожидают опрошенные Reuters аналитики. Котировки Московской биржи поднялись в среду днем до 61,4 руб., однако так и не добрались до уровня локального пика середины октября в 69 руб. Reuters
Далее довольно мутное участие Роснано в еще одной допэмиссии ТМК.
В июле 2014 г. совет директоров Трубной металлургической компании (ТМК ) одобрил допэмиссию 56 млн акций (6% от увеличенного уставного капитала) с последующим размещением по открытой подписке. Заместитель гендиректора ТМК Владимир Шматович рассказывал, что бумаги планировалось разместить преимущественно среди российских инвесторов, а вырученную сумму ($140-150 млн) направить «на текущие проекты» и частично на сокращение долга. Исходя из этой оценки, вся компания должна стоить $2,33-2,5 млрд. Вчера капитализация ТМК на Лондонской фондовой бирже составляла $2,1 млрд.
Вчера выяснилось, что инвестор может оказаться всего один - «Роснано». Госкомпания договорилась с ТМК о выкупе новых акций и советы директоров обеих компаний уже даже приняли принципиальные решения, рассказал агентству ИТАР-ТАСС председатель правления «Роснано» Анатолий Чубайс. Осталось только подписать соглашение и совершить сделку.
Если в размещении не станет участвовать основной владелец ТМК Дмитрий Пумпянский, его доля может снизиться с 71,68 до 67,6%, подсчитал старший аналитик RMG Securities Андрей Третельников. Представитель ТМК отказался комментировать ситуацию.
И еще одна допка примерно на 4% увеличенного капитала или 43 млн. акций в июле 2016
Ме неджмент ТМК инициировал проведение совета директоров, чтобы определить цену размещения акций допэмиссии. Как говорится в сообщении компании, ее предложено установить в размере 71 руб. за акцию. Таким образом вся компания оценена в 70 млрд руб. Последний раз столько ТМК стоила в ноябре 2014 г. перед тем, как начался стремительный обвал курса рубля. В четверг на Московской бирже капитализация компании была 45,8 млрд руб. Дата проведения совета директоров не сообщается. Разместить планируется 4,25% от увеличенного капитала ТМК на 3,12 млрд руб.
Акции нужны для передачи их ВТБ. В декабре ТМК согласилась продать банку бумаги на 10 млрд руб. Размер пакета тогда раскрыт не был. Впоследствии ВТБ получил квазиказначейский пакет ТМК (8,06%), в марте заместитель гендиректора компании по стратегии и развитию Владимир Шматович говорил, что всего ВТБ получит около 13% акций.
Количество акций в ходе этих дополнительных эмиссий увеличилось с 873 млн. до 1033 млн. штук.
Вообще я рекомендую почти никогда не ввязываться в истории, где есть размытие.
Один из наших ключевых принципов, “акция это доля в компании”.
Когда долю размывают, что тут хорошего? Аптеки, Россети, ОАК и т.д. Публика ведется на графики и не знает что акций стало в разы больше.
Но у ТМК все же допки небольшие.
Суть сделки такова, что ВТБ потребовал вернуть кредит.
Но у ТМК денег нет (это важно). Тогда Пумпянский продает свои 13,44% акций по 75 рублей и отдает долг ВТБ.
То есть его доля не уменьшится.
Структура акционеров станет такой.
Зато теперь ТМК не должно выкупать свои акции у ВТБ.
В секторе ТМК не выглядит дешевой, по мультипликаторам похожа не EVRAZ, но у того хотя бы есть драйверы.
Кстати произошло “затмение” в Северстали. Ожидаемое сравнивание случилось, впрочем впереди еще отчет НЛМК и других металлургов.