13.02.2011, 14:13
Был в отъезде всю неделю и фактически без интернета, лишь косвенно поучаствовал в О2ТВ и не успел закрыть шорты в пятницу перед отскоком.
Тем не менее, начало коррекции жестоко наказало оптимистов, а те кто меня послушался и зашортил Сбербанк и ГМК после отсечки, мог неплохо заработать. Бумаги упали значительно ниже закрытия 2010. Данный отскок я рассматриваю лишь как промежуточную фазу, нетерпеливые инвесторы опять вошли в рынок, если смотреть на недельных графиках, то на хаях. Продолжение распродаж с более приемлемых уровней не заставит себя ждать.
Про акции ГМК хотелось написать пару строк. Как я и писал в блоге про РУСАЛ и ГМК, интрига была лишь в закрытии реестра. Но суд карибских островов запретил менеджменту ГМК голосовать казначейскими акциями, де-факто РУСАЛ уже обеспечил себе большинство на выборах в совет, намеченных на 11 марта. Те, кто это понял, устроили распродажу обрушив акции с 7400 до 6800. И это только начало, правда новость про выкуп 20% ГМК за $12,8 млрд. конечно вызвала ажиотаж. Но тут нужно вдуматься. Это просто шаг отчаяния Потанина, он то понимает, что 12 марта он с Дерипаской поменяется местами и в этот раз надолго. Поэтому и ценник выставили запредельный. Но зачем РУСАЛу соглашаться, ведь и деньги и казначейские акции скоро будут под его контролем, а эффект от слияния будет намного выше чем прибыль от продажи этих акций. А раз сделки не будет, то акциям путь строго на юг, следующая вспышка интереса только к майской отсечке.
Что касается общей картины. Здесь нас, как сырьевой рынок, ждет глобальный разворот. Он уже идет на самом деле. Итак, сейчас инвесторы держат в голове две устаревшие идеи – эмиссия денег американским правительством, и рост цен на сырьевые товары вследствие бегства ликвидности в реальные активы. На пальцах объясняю, почему скоро эти мифы развеяться как утренний туман.
- Кто следил за статистикой – падение безработицы, рост всего и вся, говорит о подъеме американской экономики, а это значит, что QuantitativeEasing 3 не будет. Рост же рынков еще даже на 15% при эмиссии денег всего на $600 млрд., выглядит явно чрезмерным.
- Каждый на finam.ruможет бегло просмотреть недельные графики сырьевых товаров, особенно металлов. Все на пике. Причем на историческом пике. Во время кризиса ряд металлов падало так низко, что компании закрывали месторождения, так как себестоимость была выше цены на LME. Однако сейчас все изменилось. Тем не менее, месторождение никеля или меди это не краник с водой (цитата Джима Роджерса) и просто так его не запустить. Однако на товарных биржах торгуют не только фонды и рядовые инвесторы, там торгуют и те, кто эти биржи создал – производители и потребители. И вот, если у RioTinto или BHPBilliton есть пару закрытых рудников в Чили, Канаде или Австралии, но в нынешних условиях производство вновь рентабельно, логично продать контракты на поставку еще не произведенного продукта уже сейчас, зафиксировав немалую прибыль. Не важно, будет ли рост еще на 50%, если уже сейчас можно зафиксить огромную маржу. Западные мэйджоры и ЛУКОЙЛ так и делали когда нефть пробила $120 в 2008. Им было все равно где нефть - на $140 или $40. Только спекулянт ждет пика, промышленный гигант кладет в карман прибыль за весь год уже сейчас, ведь он знает какова себестоимость. Этот процесс уже идет вовсю и когда покупатели последней волны кончатся, мы увидим откат по всему спектру. Те компании, которые не закрывали рудники, активно наращивают производство, что также окажет давление.
На примере меди я постарался показать, как это выглядит. В 2008 металл падал ниже себестоимости основных производителей, что заставило их экстренно оптимизировать бизнес, возникший дефицит вновь привел к подорожанию и вот сейчас те закрытые рудники вновь вводятся в строй. Почему их будут расконсервировать только сейчас, а не в 2009? Так это сейчас видно график, а тогда его не было. Данные по планам и себестоимости можно почитать на сайте любой глобальной компании.
