04.06.2011, 08:32
23 марта 2011 Герман Греф сказал, что планируется продать 7,58% акций Сбербанка и тогда у ЦБ останется 50,01% голосов. Я еще тогда обратил внимание на это. Ведь если продать 7,58% акций, останется 52,32% голосов. Написал даже блог - привилегии от Сбербанка. Конечно тогда можно было подумать о том, что Греф просто оговорился. А как выясняется проговорился.
Его вчера на собрании акционеров спросили про то, что неплохо было бы поменять обычку на префы и оставить один тип акций, на что Герман Греф ответил «Мы рассмотрим эту проблему, но при таком спрэде сложно перейти на единую акцию , — заявил Греф. — Логичнее было бы сократить ликвидность привилегированных акций Сбербанка".
Агентства новостей начали экстренно транслировать сообщения о возможной конвертации. Был даже представлен такой текст который отличается от основной версии «Сбербанк думает о снижении доли привилегированных акций в структуре уставного капитала или даже полной их конвертации в обыкновенные акции, логично было бы сократить или вообще ликвидировать долю “префов” в структуре капитала, мы рассматривали этот вопрос на совещаниях, на наблюдательном совете», — заявил господин Греф, отвечая на вопросы акционеров. Впрочем, оговорился он, простого решения этого вопроса нет. «При таком спрэде между обыкновенными и привилегированными акциями перейти на единую акцию достаточно сложно без ущемления каких-либо интересов, поэтому проблема не имеет прямого лобового решения».
Однако если вчитаться во вчерашние слова Грефа о префах, то как и в марте здесь не все ясно, хотя это уже второй намек. Вчера он скорее говорил о buy-back как о способе сократить ликвидность, ведь обмен акций ударит по владельцам обычки. Фонды начнут арбитражные сделки, что снизит курс голосующих акций. А понижение курса обычки когда ее хотят продать дорого ( по словам Игнатьева вчера) никому не выгодно.
Соотношение обычки и префов сейчас далеко до минимальных значений, так что и без конвертаций и выкупов префы могут стрельнуть, а тут еще и благодатный новостной фон.
Если спекулянты уже успели сыграть на этом в пятницу, то крупные инвесторы и главное владельцы обычки только на выходных будут обдумывать план действий.
Для Сбербанка конвертация это однозначно выгодный процесс:
-
Упрощается структура капитала, которая станет более прозрачной для западных инвесторов для которых готовят программу АДР.
-
Ликвидность обыкновенных акций автоматически вырастает.
Для владельцев обычки это размытие их доли в голосах на 5%, но так как политику банка контролирует ЦБ то и голоса пока значения не имеют, по крайней мере до продажи еще 25% акций в 2014 году.
Если же Сбербанк пойдет по пути выкупа префов с рынка, то тут конечно большой вопрос к чему это приведет. Да и сложно все это. Проще обменять бумаги или оставить все как есть. Да и все префы стоят 70 млрд. рублей.
Что касается коэффициентов конвертации то в случае такого решения думаю будет обмен 1:1.
В целом Сбербанк сейчас это банк с растущим бизнесом отражающим значительную часть финансового сектора РФ и с сокращающимся госучастием. Активы и капитал растут, чистая прибыль тоже пошла рекордная, так что в любом случае на перспективу интересен. Взгляните на динамику активов и капитал, ни Газпром ни ЛУКОЙЛ так не растут, они вообще стагнируют последние 5 лет, по сравнению с танцующим слоном.
Сам уже продал, но в случае подтверждения слов Грефа буду откупать опять.
Добавлено 6 июня 2011, 05:07
