22.03.2012, 06:59
Каждый год повторяется одна и та же схема. Уникальный дивидендный инструмент, акции Сургутнефтегаза, аккумулируются крупными игроками на всех падениях, а после того как объемы набраны начинается дивидендное ралли, и начинается оно каждый август-сентябрь .
Акции к зиме вырастают на 40-50%, а к весне вообще на 100%. Однако их общественная популярность возрастает к февралю, когда почти все рекомендуют их покупать как дивидендную идею. На самом пике по 21,8 прошли гигантские объемы - по теории Vanutara так на максимумах загоняют большие фонды в позиции.
И уже с конца марта или с апреля начинается обрушение этих бумаг, а уж после отсечки данные бумажки летят в пропасть. Про большие дивиденды как-то все забывают и наоборот обладание бумагой с дивидендной премией считается дурным тоном, так как после отсечки образуется гэп который закрывается лишь через пару месяцев. Это повторяется каждый год.
Как я рассуждаю. В 2011 году Сургут вероятно заработал больше 200 млрд. рублей, и дивиденды на привилегированные бумаги будут около 2,5 рублей на акцию. Это рекорд и скажем так это стало ясно еще в ноябре, когда в бумагу зашли серьезные деньги. Прибыль получена как за счет роста цен на нефть, так и за счет роста доллара с 30 до 32 рублей, а у Сургута около $24 млрд. на депозитах и это отражается как прибыль. Однако уже в 1-м квартале доллар вновь упал ниже 30 рублей и это будет убыток, инвесторы начнут прикидывать курс на конец года. Соответственно без прибыли по валюте или с ее убытком, рассчитывать на регулярные дивы в 2,5 рубля глупо. А если дивы за 2012 будут 1 или даже 1,5, то акция должна стоить в следующем году около 15-16 рублей.
Очевидно раздача “защитной” бумаги уже завершилась. Когда инсайдеры увидят отчетность за первый квартал они сразу смекнут что надо делать.
Конечно существуют риски слияния или конвертации, но они маловероятны, а вот 100%-ный переход на МСФО в следующем году теоретически может привести к смене дивидендной политики ведь сейчас дивиденды платятся из прибыли РСБУ, впрочем пока это не важно.