26.04.2012, 08:05
Сегодня достигнут минимум в бумаге за последние три года.
Компания стоит уже дешевле 40 млрд. рублей. или $75 за КВт. установленной мощности.
При том, что аналоги стоят в разы дороже. Даже ОГК-1 стоит 43 млрд. рублей, но она в 2 раза меньше по мощности мощности, с остальными диспропорции еще больше.
На диаграмме размер пузырька отражает капитализацию.
Ось Х это выработка энерго, ось Y это установленная мощность.
Почему слияние с ОГК-6 и появление крупнейшей компании (больше только холдинг Интер-РАО и Русгидро, а также неторгуемый Росэнергоатом)
в начале было воспринято с энтузиазмом, а по факту видим обрушение?
Конечно повлияло затягивание процесса объединения выпусков, из-за этого вместо ОГК-2 в индекс ММВБ включили менее ликвидную ОГК-4.
Кто может продавать акции? Вряд ли инвесторы испугались отчетности за 2011 год и кинулись продавать купленные по 1,65 акции на рубль дешевле… Куда пропала прибыль? Компания выкупила 2,35 млрд. своих акций по 1,72 рубля и уже один рубль потеряла или 2,3 млрд. рублей, ОГК-6 выкупила 3 млрд. своих акций по 1,4 а потом продала по 0,8, тоже разовый убыток 2 млрд. рублей. Еще была авария на Серовской станции и ремонт потребовали вложений. Однако синергия проявится только в 2012, плюс на этот год намечены ввод ПГУ-800 на Киришской ГРЭС (запущен) и Адлерская ТЭС под Сочинскую олимпиаду.
Кто-то боится, что ОГК-2 без прибыли не сможет финансировать инвестпрограмму и прибегнет к размывающей допэмиссии.
Еще пришло разочарование отменой сделки по слиянию Газпромэнергохолдинга с Реновой.
Возможно сливает в рынок Интер-РАО. Дело в том, что Интер-РАО получило весной 2011 различные пакеты в генерирующих и сбытовых компаниях из госдолей, а также от Ругидро и ФСК, плюс от частных инвесторов. Для Интер-РАО пакет в ОГК-2 незначительный, часть они продали по 1,72 рубля осенью.
Так что пока они не выйдут давление будет сохранятся. В то же время аномальная оценка бизнеса, на какой-то фазе привлечет к себе инвесторов.
