24.09.2012, 09:50
В пятницу появилась новость о том, что Восток-РАО решило выставить оферту по акциям одной из своих изолированных систем - Якутэнерго.
Это продолжает процесс реорганизации запущенный в холдинге после перехода под контроль Русгидро.Сначала продают ДРСК за 13 млрд. рублей ФСК.
Далее планируется присоединение ДЭК к Восток-РАО. Писал об идее в июле. Тут все еще впереди.
На вырученные от продажи сетей и 5-ти сбытов деньги планируется построить несколько новых станций.
Основные приоритетные проекты программы: строительство ТЭЦ «Восточная» (г.Владивосток), Якутской ГРЭС-2 (1-я очередь), ТЭЦ в г. Советская Гавань, Сахалинской ГРЭС-2, 2-ой очереди Благовещенской ТЭЦ, строительство Уссурийской ТЭЦ, 1-ой очереди Сахалинской ГРЭС-2, ГТУ-ТЭЦ на ВТЭЦ-2 (г. Владивосток). На Дальнем Востоке экономический подъем, не даром проводили саммит.
Итак оферту выставляет Восток-РАО, однако они объясняют это тем, чтоРусгидро превысило 75% голосов. 55,3%+29%=84,3%.
По какой цене? По большей из двух. Средняя за полгода 0,31. Или по цене по которой акции покупались. Восток-РАО акции не покупало, но вот афиллированное с ним Русгидро получило акции Якутэнерго в ходе обмена на свою допэмиссию, в ходе которой оценка была 0,6. ФСФР зарегистрировало допвыпуск Русгидро на 27 334 817 715 акций 9 сентября, т.е. Русгидро только недавно официально получило 29% акций и перешло порог, хотя на самом деле эта сделка была заключена еще осенью.
Если в течение шести месяцев, предшествующих дате направления в открытое общество обязательного предложения, лицо, направившее обязательное предложение, или его аффилированные лица приобрели либо приняли на себя обязанность приобрести соответствующие ценные бумаги, цена приобретаемых ценных бумаг на основании обязательного предложения не может быть ниже наибольшей цены, по которой указанные лица приобрели или приняли на себя обязанность приобрести эти ценные бумаги.
В общем я был бы на 100% уверен в выкупе по 0,6 если бы не появившееся сообщение в Интерфаксе от некоего источника в Восток-РАО о том, что выкуп будет по 0,31. Русгдиро с точки зрения отношения к миноритариям ранее вело себя хорошо. Выставляло оферту по Рязанскому сбыту, провело чистый переход на единую акцию и осенью 2011 справедливо оценило почти все новые активы.
Тем не менее ждать осталось 2 недели. Об оферте их никто не просил (в СЭК они получили 30% и не торопятся). Думаю это их собственная инициатива с целью максимальной консолидации активов в восточной энергетике. Риск 16%, потенциал от 60%. Вряд ли в ходе выкупа удастся собрать 95% голосов и на принудительный выкуп можно не надеется.
Рынок на оферту по 0,6 не надеется. Купил на 5% капитала.
Если в течение шести месяцев, предшествующих дате направления в открытое общество обязательного предложения, лицо, направившее обязательное предложение, или его аффилированные лица приобрели либо приняли на себя обязанность приобрести соответствующие ценные бумаги, цена приобретаемых ценных бумаг на основании обязательного предложения не может быть ниже наибольшей цены, по которой указанные лица приобрели или приняли на себя обязанность приобрести эти ценные бумаги.
