19.11.2012, 06:48
Сегодня растут на +7,97% акции Газпромнефть МНПЗ на ММВБ. Когда-то казалось что это уже очень дорого, но не сегодня. Капитализация достигла $1,5 млрд. пусть даже за стратегический НПЗ с супер рынком сбыта. Однако ее можно оправдать. Во-первых сама Газпромнефть в отчетности оценила увеличение своей доли в МНПЗ с 69,02% до 77,72% в $177 млн. или в $2,034 млрд. за весь завод ($258 за акцию). С учетом, что 18% у другого акционера, который не продает акции дешево, можно ожидать приемлемых условий выкупа в будущем.
Во-вторых бензин в нашей стране скоро станет дефицитным товаром и политикам еще придется объяснять как это в нефтянной державе не хватает бензина.
Трюк в том, что и добыча нефти и переработка в России постоянно растут, причем экспорт нефти даже падает - нельзя сказать что все вывозят. Но автомобилей в нашей объятой экономической депрессией стране стало так много и так быстро, что мощностей НПЗ уже не хватает. Скоро будем импортировать бензин. Машин меньше не станет. Правительство всячески обложило отрасль акцизами и политически влияет на нефтянников, чтобы они не повышали цены и это вызвало хронический дефицит мощностей (старые при этом обновили до Евро-4) так как некому не интересно инвестировать в товар цена которого подвержена словесным указаниям первых лиц.
На текущий момент новых больших заводов никто не строит (есть проект дальневосточного НПЗ у Роснефти и в целом все). Даже если начать какие-то мегапроекты это займет несколько лет.
У кого сейчас оседает сверхприбыль от продажи бензина? У компаний занимающихся сбытом? По отчетам за 9 мес. 2012 этого никак не сказать. Зато у 4-х оставшихся на бирже НПЗ виден рост выручки и чистой прибыли.
У Московского НПЗ произошел скачок в показателях. Выручка выросла на 31%, чистая прибыль на 90%. Да и по сути это единственный ликвидный актив поэтому и растет. Уфимская группа (Уфанефтехим, Уфимский НПЗ, Новойл) интегрированна в Башнефть и эта акция по сути один большой НПЗ - бенефициар роста цен. Free-float очень дешевых ЯНОСа и Саратовского НПЗ слишком мал чтобы в них реально можно было что-то инвестировать без роста цены на 50%, да и мажоры там могут произвести выкуп не по справедливой цене.