20.06.2017, 13:22
Холдинг давно нуждается в упрощении.
Является ли сделка по покупке доли в дочке Южного Кузбасса началом консолидации?
«Мечел» продал своему дочернему ПАО «Южный Кузбасс» акции АО «Разрез “Томусинский”» на 2,2 млрд руб., сообщил покупатель, не раскрыв размер пакета. «Южному Кузбассу» на конец 2016 года принадлежало 85,77% голосующих акций, или 74,72% капитала Томусинского (у АО есть и привилегированные акции). Остальные акционеры в отчетах компании со второй половины 2013 года не раскрываются, но тогда 10% принадлежало Saven Enterprises Ltd (BVI), а еще 3,39% — Bank Julius Baer and Co.
2.7. Количество и доля (в процентах) голосов, приходящихся на голосующие акции (доли), составляющие уставный капитал организации, которым эмитент имел право распоряжаться до наступления соответствующего основания: 19 990 штук обыкновенных именных акций; 85,77% от общего количества обыкновенных акций.
2.8. Количество и доля (в процентах) голосов, приходящихся на голосующие акции (доли), составляющие уставный капитал организации, которым эмитент получил право распоряжаться после наступления соответствующего основания: 23 111 штук обыкновенных именных акций; 99,16% от общего количества обыкновенных акций.
То есть 13,37% акций принадлежащие миноритариям или 2/15 разреза оценили в 2,2 млрд. или 16,5 млрд. за весь разрез.
Выручка за 2016 год — 2,77 млрд руб., добыча 1,35 млн тонн угля.
Возникает вопрос, почему разрез с 1,35 млн. тонн добычи оценили почти в $300 млн.? Например Распадская с 10,5 млн. тонн добычи и с огромной ОФ стоит сейчас чуть больше $650 млн.
У меня только две версии.
- Как и в случае с дивидендами, это некое “причесывание” компании перед продажей доли в самом Мечеле или его крупнейшей дочки иностранным стратегам. То есть все крупные проблемы и споры принципиально урегулируются.
- Начался процесс консолидации дочек и внучек Мечела. Думаю это маловероятно, но возможно для какой-то цели, например распутывания сети займов-кредитов между оболочкой и дочками.
В Коршуновском ГОКе также есть крупный миноритарий. И он также ведет суды с Мечелом. Выкуп возможен и тут.
Достижение 95% в Разрезе Томусинский и Коршуновском ГОКе открывает путь к консолидации 100% акций.
Я держу 0,12% в Белорецком МК. Там Мечел также еще не набрал 95%. И миноритарий Paslentia по слухам собирает 5% и тут.
У Южного Кузбасса часть дочек также не консолидированна.
Вот схема Мечела. 95% нет в Уральской Кузнице, Ижстали и даже в ЧМК.
Ждем развития событий. Упрощение холдинга, хоть и затратно, но несет больше пользы.