14.06.2011, 10:47
Архивный пост.
10 июня собрание акционеров Самараэнерго проголосовало за выплату дивидендов - 19 копеек на оба типа акций. До последнего не верилось. Сегодня Самару можно купить за 63 копейки. Примерно столько же акция стоила во время отсечки. Таким образом дивидендная доходность составила 30%.
Вообще сбытовой сегмент на comon. ru практически не обсуждается. Что-то было по Челябинский сбыт который кинул с дивами и вроде еще про Костромской. А тем временем тут за прошлый год акции росли на сотни процентов и даже например как олимпийский Кубанский сбыт на 1000%. Самараэнерго можно назвать дремучим неликвидом, но у нее даже АДР есть. Консолидация сектора в разгаре да и прибыли потекли.
Акции я покупал в октябре 2010 по 0,29 копеек и потом еще докупал немного. Дивидендная доходность получается больше 50%, но покупал не ради дивов.
Идея заключалась в том что Самару купят. По словам зампреда правления Русгидро Джорджа Рижинашвили компания планировала купить сбыты в Поволжье. Один из таких сбытов и есть Самараэнерго об этом писал в блоге. На сегодня ситуация изменилась. Русгидро продала часть своих сбытов (МосЭС, Питерская СК, Тамбовэнергосбыт, Самараэнерго и АлтайЭС) Интер-РАО. Зачем продавали Саратовэнерго где у Русгидро своя Саратовская ГЭС непонятно. Тем не менее Русгидро по прежнему нацелено на консолидацию активов и шансы на сделку высоки. По реке Волге реально можно купить только Волгаэнергосбыт и Самараэнерго, остальные вряд ли продадут. Но если над Волжским сбытом по слухам уже установила контроль ЮТГК-8, то Самараэнерго принадлежит не стратегическим инвесторам в отрасль. Ее контролирует бывшая правая рука Анатолия Чубайса Владимир Аветисян. Жигулевская ГЭС одна из крупнейших в стране, а Самара занимает стратегическое положение.
| Мощность МВТ | Сбыт | Собственник сбыта | |
|---|---|---|---|
| СШ ГЭС | 6720 | Красноярск ЭС | Русгидро |
| Красноярская ГЭС | 6000 | Красноярск ЭС | Русгидро |
| Волжская ГЭС | 2540 | Волгоград ЭС | ЛУКОЙЛ? |
| Жигулевская ГЭС | 2315 | Самараэнерго | Владимир Аветисян |
| Чебоксарская ГЭС | 1370 | Чувашэнергосбыт | Русгидро |
| Саратовская ГЭС | 1360 | Саратовэнерго | Интер-РАО |
| Дагестанская ГК | 1330 | Дагэнергосбыт | МРСК СК |
| Зейская ГЭС | 1300 | ДЭК | Восток-РАО |
| Загорская ГАЭС | 1200 | МосЭС | Интер-РАО |
| Воткинская ГЭС | 1020 | Пермьэнергосбыт | ТГК-9 |
| Нижегородская ГЭС | 520 | Нижнов ЭС | Транснефтьсервис-С |
| Каскад Верхне-волжских ГЭС | 454 | Вологодская СК | Роскоммунэнерго |
Более того несмотря на то что этот факт еще нигде не озвучивался, по всей видимости соседи Самары - Ульяновскэнерго и Мордовэнергосбыт контролируются акционерами Самараэнерго. Это видно по советам директоров. Председатели в советах директоров Мордовэнергосбыта и Ульяновскэнерго люди из команды Самары, в двух советах у них явное большинство. В Самаре 6 из 10, в Мордовии 5 из 7. В Ульяновске не все так ясно - у офшоров контролирующих мажоров Самары около 45% уставного капитала, но есть и независимые группы акционеров, например у Провкина Игоря 19%. Хотя взгляд на карту говорит, что между Самарой и Мордовией как раз лежит Ульяновск. В свежем бюллетене который мне прислали из Самараэнерго заменили только Никонова Василия на Остапенко Ивана.
Состав совета директоров эмитента Самараэнерго.
ФИО
Аветисян Владимир Евгеньевич (председатель)
Бросайло Павел Андреевич
Кириллов Юрий Александрович
Козлов Алексей Вениаминович
Либуркин Вячеслав Петрович
Мятишкин Геннадий Владимирович
Никонов Василий Владиславович
Розенцвайг Александр Шойлович
Руднев Михаил Владимирович
Шашков Сергей Анатольевич
Состав совета директоров эмитента Мордовэнергосбыт
ФИО
Мятишкин Геннадий Владимирович (председатель)
Кириллов Юрий Александрович
Шашков Сергей Анатольевич
Мордвинов Александр Михайлович
Бросайло Павел Андреевич
Зуева Ольга Хаимовна
Либуркин Вячеслав Петрович
Состав совета директоров эмитента Ульяновскэнерго
ФИО
Шашков Сергей Анатольевич (председатель)
Провкин Игорь Юрьевич
Либуркин Вячеслав Петрович
Круглов Михаил Геннадьевич
Мокеев Андрей Сергеевич
Авдейчева Ирина Владиславовна
Ясюченя Алексей Владимирович
Однако как я уже сказал Русгидро, несмотря на амбициозные планы скупки активов, среди сбытов лишь приобрела за 450 млн. 14% Красэнергосбыта у СУЭКа, увеличив долю с 51% до 65%, а в том же стратегическом Саратове отдала контроль Интер-РАО.
Но есть подстраховочный вариант. КЭС-холдинг перевел все свои сбыты на ТГК-9 которая одновременно станет центром консолидации и куда войдут ТГК. По всей видимости ТГК-5 и ВТГК, а с ТГК-6 придется попрощаться в пользу Интер-РАО. Так вот на территории укрупненной ТГК-9 нехватает ряда сбытов, которые бы дополнила Самара и Ко.
| Регион | Сбыт | Собственник | |
|---|---|---|---|
| ТГК-5 | Киров | Киров ЭС | КЭС |
| Удмуртия | Удмурт ЭС | КЭС | |
| Марий Эл | Мари ЭС | ||
| Чувашия | Чувашэнергосбыт | Русгидро | |
| ТГК-6 | Нижний Новгород | Нижнов ЭС | Транснефтьсервис-С |
| Владимир | Владимирэнергосбыт | ||
| Иваново | Ивановский ЭС | Энергострим | |
| Пенза | Пензаэнергосбыт | Энергострим | |
| ТГК-6 | Мордовия | Мордовэнергосбыт | Владимир Аветисян |
| Волжская ТГК | Самара | Самараэнерго | Владимир Аветисян |
| Ульяновск | Ульяновскэнерго | Владимир Аветисян | |
| Оренбург | Оренбургэнергосбыт | КЭС | |
| Саратов | Саратовэнерго | Интер-РАО | |
| ТГК-9 | Екатеринбург | Свердловэнергосбыт | КЭС |
| Пермь | ПермьЭС | КЭС | |
| Коми | Коми ЭС | КЭС |
И Русгидро и КЭС-холдинг известны своим прекрасным отношением к миноритариям. Поэтому если будет сделка то будет и оферта. Текущая капитализация Самараэнерго 2,5 млрд. рублей, при прибыли за 2010 равной 1,2 млрд. это P/E=2 о чем уже много раз говорил Ден Панас. Фундаменталисты ау! Дополнительным бонусом выступает, то что компания владеет 11% Саратовэнерго и 3,4% МРСК Волги рыночной стоимостью 0,8 млрд. рублей. Разве плохая бумага по фундаментальному анализу? P/E=2, EV/EBITDA=1, P/Bv=0,5.
Можно сказать что компания дейтсвительно хороша, ведь это крупный регион, третья в стране агломерация, прибыль за первый квартал 2011 825 млн., или рост на 76% по сравнению с 1-м кварталом. По всей видимости компания готовят к продаже, раз выплатили такие щедрые дивиденды, а ведь дивы за 9 мес. 2010 почему то платить не стали.
Покупать такую бумагу или нет каждый думает сам, продать ее обратно крайне сложно. Я буду ждать сделку или следующих дивидендов.