Vale отчет за 4-й квартал 2017

5.03.2018, 12:46

Посмотрим как дела у горнорудного гиганта Vale .

Подобные монстры в своих нишах всегда интересны в качестве ориентира. Особенно для ГМК “Норильский никель”.

Обзор за 3-й квартал 2017 и знакомство с компанией здесь:
http://eve-finance.ru/t/vale-otchet-za-3-j-kvartal-2017/153
В 2017 поработали хорошо

Глобальный разворот произошел еще в 2015, а в 2017 тренд сохранился.

Цикличность хорошо заметна, вероятно есть еще как минимум несколько лет до смены растущего тренда. По крайней мере мы все на это надеемся, но мало ли.

В 4 квартале 2017 ничего примечательного.

Хорошее 2-е полугодие, но квартал нейтральный.

долг/EBITDA = 1,2

Долг гасят как и планировали, значит никаких новых инвестпроектов пока не затеяли.

Разбирая отчеты сникерсов, нам в первую очередь интересен сравнительный взгляд. Вот текущий расклад сил.

EV/EBITDA = 5,7

P/E = 12,6

долг/EBITDA = 1,2

Для контраста приводим срез по итогам 3-го квартала. Тогда мы писали, что Vale не дорог, а Teck, Распадская и АЛРОСА дешевы. А ГМК и Polymetal дорог. Потом мы добавили еще пару историй.

С тех пор карта сильно изменилась, этот момент очень интересен на наш взгляд.

Капитализация Vale выросла на 30% и вот компания уже не такая дешевая.

Также Teck и АЛРОСА по EV/EBITDA = 4,0 остались в прошлом.

Остается только Распадская , которая постепенно также дорожает, сектор глобально переоценивается.

Железорудные Kumba и FMG под давлением из-за монополизвции рынка тем же Vale (см. обзор про Kumba).

Еще в секторе интересен South 32 и все еще АЛРОСА за счет перспектив.

Всем успехов!