X5 retail group отчет за 2-й квартал 2018. Новый любимец рынка уже задыхается от изнуряющей гонки

14.08.2018, 11:03

Отчет пока еще ритейлера №1.

Для сравнения Магнит.

Выручка 382 vs 306

EBITDA скорр. 29,5 vs 25,1

рентабельность 7,7% vs 8,2%

Чистая прибыль 8,6 vs 10,3

Новый пик по выручке. Прибыль упала.

Ну что же, выдохся X5. Как раз многих вовремя (только в 2018) осенило, что у него темпы роста лучше, чем у Магнита.

Спад, и тут никаких прорывных менеджеров нет, а наоборот команда обезглавлена.

Динамика осталась только у Перекрестка. Не у Пятерочек.

Лидерство отдавать не собираются.

Знаю, вам порядком это надоело, но все равно это важно и важней пример. Когда критиковал Магнит и хвалил Пятерочку, 90% комментариев было “ты ничего не понимаешь в этом прекрасном красном магазине, он есть даже в маленьких городках”.

Теперь когда наоборот (и акции Магнита еще и упали на 20%) “ты ничего не понимаешь, Магнит тухлый а X5 растет”.

За счет чего растет? Напокупали магазинов, это еще глупее, чем Галицкий открывал магазины друг напротив друга.

Экспансия не приводит к росту показателей.

Плюс объективно рост масштаба и потери в команде должны привести к паузе, восстановлению управляемости и перестройке бизнеса, им всем нужен отдых.

X5 утверждает, что долг EBITDA во второй половине 2018 снизится, согласно бизнес-плану активы будут переварены.

И в любом случае пока это лидер.

Тем не менее, пока такой рост привел лишь к росту долга и не дал ни рубля новой прибыли.

EV/EBITDA = 6,8

P/E = 16,6

долг/EBITDA = 2,2

EV X5 = 660 млрд.

EV Магнит = 520 млрд.

Возможно компания анонсирует небольшие промежуточные дивиденды.

Может ли капитализация прибавить? Наверное да, но наш фаворит Магнит.

Пока Магнит имеет лишь на 10% меньшую EBITDA и в 2 раза меньший долг.

И, что кажется спорным, другие перспективы развития.

Николай Ряжских

Был на Geek Picnic. И была зона от X5. Они рассказывали про их сервис геолокации для магазинов. И суть была в следующем. У них есть уже база геоданных и почти по каждым координатам они знают сколько рядом живет народу и какие рядом магазины конкурентов.
И у них написан сервис, в котором просто указываешь точку на карте и он тебе рассчитывает поток народа и прибыль. Находят площади которые сдаются в аренду и сразу определяют рентабельность.

Относительно магазинов на одной улице, друг на против друга. Тут тоже есть своя логика. Они таким образом одним магазином зацепляют тех, кто идет утром на работу, а другим тех, кто идем вечером домой.

Даже упомянули про термин каннибализация. Когда 2 магазин рядом открываются. Это когда рядом сдаются 2 площади и они обе их покупают. Чтобы конкуренты рядом не открылись. Таким образом 2й магазин отбирает часть оборота от 1го, но это выгоднее, чем если бы конкурент его отобрал. Само собой они просчитывают выгоду от такого шага.

Могу сказать, что у x5 очень хорошо развит It отдел. Похоже, поэтому они рынок и захватывают.
У Магнита, что-нибудь похожее есть интересно?

14.08.2018, 12:48 11+