X5 Retail Group отчет за 4-й квартал 2017

29.03.2018, 13:12

Долгожданный отчет Х5 Retail Group! Акционеры рады!

Главный исполнительный директор Х5 Игорь Шехтерман заявил:

«Наша компания продолжала развиваться быстрее рынка и достигла своих целей как по динамке роста и повышению эффективности бизнеса, так и по адаптации бизнеса для лучшего удовлетворения потребностей покупателей. В 2017 году мы достигли положительного темпа роста LFL продаж во всех трех форматах, который составил 5,4%.​

Несмотря на замедление продовольственной инфляции, мы достигли значительного роста выручки на 25,3% в годовом исчислении и сохранили рентабельность скорректированного показателя EBITDA на том же уровне, что и в прошлом году. В соответствии с новой дивидендной политикой X5, это позволило Наблюдательному совету рекомендовать дебютную выплату дивидендов в размере 21,6 млрд руб., что представляет собой выплату на уровне 69% от чистой прибыли за 2017 год. Я рад, что мы начали осуществлять выплаты акционерам, при этом продолжая поддерживать быстрые темпы развития бизнеса.

На 2018 г. перед Компанией установлены амбициозные цели роста бизнеса и повышения эффективности. Мы продолжаем работать в непростых рыночных условиях и будем продолжать адаптировать и совершенствовать ценностные предложения каждого из трех основных форматов, чтобы наилучшим образом и наиболее эффективно удовлетворять потребности наших покупателей в России.»

Итоги года:

Подряд по две диаграммы: показетель в рублях и сразу темпы роста в %%

Выручка.

Третий год подряд темпы выше 25%, X5 - чемпион!

EBITDA приближается к 100 млрд. Но все еще меньше рекордных уровней Магнита.

Темпы хуже 2016 года.

Вот он исторический момент!

Магнит будет готовится к реваншу.

Акции, кстати, сравнялись по капитализации, но у Х5 есть большой долг, а при капитализации в 500 млрд руб это 20% стоимости.

Цена FIVE на графике с учетом роста акций сегодня.

Магазины/площадь

Компания добавила рекордное количество новых магазинов - 2 934 в 2017 г., увеличив торговую площадь на 1 178 тыс. кв. м, что является крупнейшей программой открытий Х5 в истории.

+3 тыс магазинов!!!

Всего 12 тыс, у Магнита 16 тыс.

Площади +27%, выручка +26%, западения практически нет.

По прибыли естественно рекорд. P/E = 17

Вот они дебютные дивиденды, доходность 4%.

Мысль из поста за 3 квартал 2017 стала еще более актуальна:

Как и предполагали, показать прибыль хуже, чем в 4 квартале 2016 было бы очень сложно. Рост на 124%. То есть сказалась низкая база.

От Интрефакса это звучит особенно громко: ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ Х5 В IV КВАРТАЛЕ ВЫРОСЛА В 2,2 РАЗА, ДО 5,4 МЛРД РУБ. - КОМПАНИЯ

Но по сравнению со 2-м и 3-м кварталами спад по нарастающей.

Темпы стабильны и это очень крутой результат.

EBITDA +20%. Нам всегда ранее нравилась X5 против Магнита.

Долг растет пропорционально росту EBITDA.

Мультипликаторы почти не изменились.

EV/EBITDA = 7,3

долг/EBITDA = 1,7

Кто в секторе самый дешевый мы все видим. До роста акций Х5 на 10% после отчета, разница была как раз на дельту в долге. Отчет Магнита за 1 кв 2018 уже 20 апреля, а отчет Х5 - 26 апреля. Будет интересно!

Когда пойдут новые отчеты мы уберем с диаграммы МВвидео и Эльдорадо. Оставим только “ЭльВидео”.

Что касается инвестиционной идеи.

Мы получили несколько сообщений-стонов вчера что это второй НЛМК, что впереди завал индекса S&P 500 и т.д.

Тем не менее, мы предполагаем, что наши подписчики не кролики перед удавом, не трейдеры перед монитором, а купили актив и спокойно ждут мая в расчете на включение X5 в индекс MSCI Russia. Или продадут если не будет включения.

Если вчера часть инвесторов впало в помешательство и перед отчетом вышли в кэш, то это их решение и их стратегия. Предугадывать ежедневные или еженедельные колебания рынка еще никому не удалось и не надо поэтому поводу переживать.