27.11.2016, 18:21
Решил сделать примерные расчеты.
Решил сделать примерные расчеты.
В отличие от Магнита и Дикси, X5 Retail Group (и Лента с OKey тоже) не публикует ежемесячные отчеты по продажам.
Но показывает относительные данные. Это выглядит вот так:
Предположим, что внутри квартала выручка X5 распределяется по месяцам в той же пропорции что и у Магнита. Важно сколько в месяце дней, выходных и праздников.
У Магнита в 3-м квартале 2016 выручка распределялась так:
Июль 34,76%
Август 33,72%
Сентябрь 31,51%
Удивительно но в 3-м квартале 2015 было вот так:
Июль 34,76%
Август 33,70%
Сентябрь 31,54%
У X5 тогда предположительно в июле выручка была бы 88,283 млрд. руб., в августе 85,641 млрд. руб., в сентябре 80,028 млрд. руб. В сумме 253,953 млрд. руб. как в отчете.
Все очень примерно, но главное сумма трех месяцев равна кварталу, а темпы роста к предыдущим данным есть.
Это довольно революционные подсчеты, никто так не делает, поэтому если интересно можете мою логику перепроверить.
Все точно также я сделал до 2013 года когда X5 начал давать разбивку по месяцам + захватил знаковый 4-й квартал 2012, экстраполировав на него данные.
Магнит обогнал X5 в январе 2013. За октябрь 2016 Магнит ужасно отчитался, X5 отчитается лишь в январе сразу за три месяца. Но если представим что в октябре она росла теми же темпами, что и в июле, августе и сентябре, то уже в октябре X5 стала №1. Это потрясающе!
То есть я просто прибавил 30% к 69,677 млрд. за октябрь 2015 и получил 90,580 млрд., что больше чем 87,3 млрд. руб. в октябре у Магнита.
X5 не сможет обогнать Магнит (в октябре) если вдруг темпы роста X5 будут меньше 25%. Это в принципе возможно. Тогда “обгон” откладывается на декабрь-январь.
В ноябре жду, что Магнит опять разочарует своих инвесторов показав 10-11% роста, а это, считайте, уже провальный квартал. Худшие в истории темпы. Отчет за ноябрь в начале декабря. Только не надо писать про аналогию с Китаем и темпами роста. Мы же говорим о стоимости актива на бирже который перестал расти, но стоит как интернет-стартап. Чем тогда оправданы такие мультипликаторы? Ведь есть блестящая и дешевая альтернатива из этого же сектора. условно супер-Китай.
Событие для сектора будет явно неординарное. На диаграмме предположительная разница в выручке в октябре. Откуда она возникла?
Магнит прибавляет 10-14%, а X5 по 25-30%.
На всякий случай напомню что X5, обладающая невероятными темпами роста и побеждающая конкурентов, стоит на бирже в два раза дешевле тухлого Магнита.
Это старая школьная задачка для инвесторов, что купить МТС или Мегафон, ТГК-1 или Мосэнерго, НЛМК, Северсталь или ММК? То есть когда компании очень похожи легко выбрать какие акции более интересны.
Не все российские аналитики ходили в школу, но это поправимо, рынок может сам научить.