ЯТЭК отчет за 2017 по МСФО. Активы "Суммы" накануне раздела?

21.06.2018, 07:35

Рассмотрим отчет независимого газовика и обсудим состояние дел в “Сумме”.

Актив очень интересен.

Но судя по отчету он был существенно перегружен долгами, которые были на него нагружены, а сам он кредитовал сестринские и материнские структуры.

Показатели красиво идут в гору.

Как вы видите, прибыль выросла, а EBITDA упала. Как такое может быть?

Дело в продаже актива с прибылью, то есть выше балансовой стоимости.

Несмотря на поступление 3,3 млрд. кэша чистый долг, без учета займов “Сумме” вырос!

То есть деньги выкачали из ЯТЭКа.

Дела настолько суров, что даже выкуп у несогласных с продаже Мирного не смогли пройти!

Долг/EBITDA подскочил.

А что с займами “Сумме”? Если их учесть не все так плохо.

5,4 млрд. в основном до 2025 года под ключевую ставку.

Еще 1,3 млрд. это краткосрочные займы, но они имеют тенденцию к пролонгации.

Вот часть займов вообще простили.

ЯТЭК заложен Сбербанку.

ЯТЭК поручился за ВМТП, а это очень важно.

Мультипликаторы тут не важны

Ну что же, так скалываетс ситуция, что вот-вот группа “Сумма” трансформируется.

ВМТП уже под давлением.

Мосгорсуд признал законным решение Тверского суда Москвы об аресте банковских счетов ПАО «Владивостокский морской торговый порт» (ВМТП) в рамках уголовного дела в отношении владельца группы «Сумма» Зиявудина Магомедова и его брата Магомеда Магомедова. В пресс-службе группы FESCO (в нее входит ВМТП) “Ъ” заявили, что разочарованы решением суда и не видят оснований для ареста счетов.

Далее, без ВМТП ДВМП просто пустышка с долей в Трансконтейнере и долгом под $1 млрд. (вот поэтому у нас не было ИИ ДВМП, хотя народ набился туда под M&A).

Поглощение Трансконтейнера сорвалось и акцион затормозился, теперь и продать долю ДВМП не может.

Зачем-то решили докупить долю в “Русской тройке” у РЖД (вообще логично, уже значит не рассчитывают на докупку Трансконтейнера).

Параллельно ВТБ должен забрать долю в ОЗК и НКХП.

Также завис раздел и приватизация НМТП. В любом случае Сумма и этот актив будет вынуждена продать.

ОЗК вероятно заберет ВТБ как и заложенную долю в НКХП.

ЯТЭК отойдет или Газпрому или Роснефти и они уже займутся его развитием.