Юнипро отчет за 4-й квартал 2017 по МСФО

09.03.2018, 10:05

Отличный год, благодаря бумажным факторам.

Но впереди реальные улучшения и возможно статус лучшей дивидендной истории в секторе.

Смотрите, производство упало, выручка в стагнации.

Хорошего в этом мало.

О чудо! Огромная EBITDA и чистая прибыль!

Если мы посмотрим в разрезе кварталов, то это выглядит так:

4-й квартал 2017 рекордный если не считать разовый скачок во 2-м.

То есть если мы мысленно “спилим” эти выпирающие данные по 2-му кварталу (страховка за Березовскую ГРЭС) то отчет все равно хороший, даже нейтральный.

Тем не менее стройка кипит, и относительно вскоре появится новый энергоблок.

Тогда показатели вырастут на самом деле (завершения капекса и дополнительные платежи по ДПМ).

Ну а так как компания платит всю прибыль на дивиденды, то и дивдоходность в 2020 может составить 12-15% от текущих уровней.

У Юнипро относительно новые и эффективные блоки, так что надвигающаяся модернизация (ДПМ-2) не страшна для дивидендов и была запланирована самой компанией. А то что за нее будут платить так это прекрасно.

Еще 14 млрд. рублей на дивиденды в 2018 даже без энергоблока. Это 8% - явно лучше депозита (см. ИИ №41)

Долга у компании традиционно нет.

EV/EBITDA = 3,5

P/E = 5,0

долг/EBITDA = -0,1

Схематично показана прогнозная миграция пузырька 2018-2019.

Чем Юнипро лучше Мосэнерго и Интер-РАО?

Тем что платит огромные дивы!