ЮТэйр отчет за 2-е полугодие 2017 по МСФО

07.05.2018, 13:23

Рассмотрим отчет бывшего проблемного переводчика.

С виду дела стали налаживаться.

По итогам 1-го квартала мы видим, что рост продолжается.

Рос авиаперевозок в 1-м квартале +15,9% vs 5,4 у Аэрофлота.

Выручка в 2017 почти не выросла при этом (!). Вероятно это из-за выбытия украинских активов.

EBITDA почти без изменений (у Аэрофлота упала).

Прибыль сократилась.

То есть компания столкнулась не с проблемами, а просто 2017 был хуже ударного 2016 года.

2-е полугодие 2017 было лучше чем в 2016.

Компанию чувствует, что рынок растет и стала снова набирать долг и наращивать парк.

Трудно сказать верная стратегия это или нет. С одной стороны рынок авиаперевозкок может вырасти еще на 50% и ЮТэйр стал восстанавливать долю на нем, с другой это почти тоже самое, что РУСАЛ стал докупать ГМК или бы Мечел прикупил новый заводик на кредиты.

То есть нам кажется, что это не перспективная стратегия.

Подробный разбор кредитов. Они вероятно будут дешеветь.

Среди займов облигации.

Долговая нагрузка все еще высокая.

Несмотря на прогресс, мультипликаторы не низкие, а долг очень высокий (больше чем у Аэрофлота) и покупать ЮТэйр мы по-прежнему не рекомендуем.

EV/EBITDA = 6,0

P.E = 13,1

долг/EBITDA = 4,1

Сомнений в обслуживании бондов не возникло.

Основной акционер НПФ “Сургутнефтегаз” был реорганизован. Теперь он называется НПФ “Пенсионный выбор”.

Богданов готовит перемены?