27.05.2016, 08:57
К итальянской генерации сейчас повышенное внимание.
Вскоре они продадут свою крупнейшую станцию. Если за 13-15 млрд. рублей, то это с первого взгляда даст лишь небольшое закрытие долга и вряд ли там будут какие-то спецдивиденды.
Фото ГРЭС
Почему итальянцы уходят из России? Трудно сказать, вот ссылка на статью в Ведомостях. Продать могут не только Рефтинскую ГРЭС.
«Мы не можем сказать, что «продаем» Россию или «покупаем» Россию, мы будем совершенствовать наши активы, как и в других странах», – говорил в ноябре гендиректор Enel Франческо Стараче. Сейчас компания ищет покупателей на свои российские активы, рассказали «Ведомостям» источник, близкий к самой «Энел Россия», а также два собеседника, близких к получившим предложения компаниям.
Речь идет о продаже некоторых активов, говорит знакомый одного из участников переговоров. Рефтинская ГРЭС – основной актив «Энел Россия» – первая на очереди , рассказывает он. На станцию уже есть четыре потенциальных покупателя, знает он. Возможность продажи Рефтинской ГРЭС рассматривается, подтвердил представитель «Энел Россия».
Приглашения к переговорам получили «Интер РАО» и «Газпром энергохолдинг», говорит собеседник, близкий к одной из получивших предложение компаний. Но «Интер РАО» станциями не заинтересовалась, говорит он. «Газпром энергохолдинг» также от покупки отказался, знает другой собеседник «Ведомостей». Предложение о покупке Среднеуральской ГРЭС получал «Т плюс» Виктора Вексельберга, добавляет он. Представители «Интер РАО» и «Т плюса» от комментариев отказались. Представитель «Газпром энергохолдинга» на запрос «Ведомостей» не ответил.
«Мы будем анализировать, насколько эффективно работают отдельные станции, даже энергоблоки, какие приносят прибыль, а какие – нет, и будем решать, как с ними поступать», – говорил Стараче. За 2014–2019 гг. Enel рассчитывала сэкономить до 1,8 млрд евро.
На сайте Энел Россия 16 марта появилась презентация с новым бизнес планом.
http://enel.ru/press_center/investor_information/presentations/
Стратегия попахивает пессимизмом.
Рост EBITDA ожидается в 2017.
Прибыль также скакнет в 2017.
Долг сократится также к 2019 до несущественных значений.
При этом компания планирует выплатить за эти годы 5,1 млрд. рублей дивидендов . Дивидендная политика Энел это 40% прибыли по МСФО на дивиденды.
В этом бизнес-плане ни слова нет про продажу станций. Это очень странно.
Тем не менее вчера в акционерах обозначился ВТБ с долей 7,69%.
http://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=5q4rwWWei02coeebRKWB-AA-B-B
Ранее 7% было у Prosperity. Думаю это их пакет. Или продали или просто заложили в РЕПО.
Стоит ли частным инвесторам ввязываться с Энел Россия?
Надо понимать, что продавая станцию задешево (а 15 млрд. рублей это даром, новая такая будет стоить 150 млрд.) компания фиксирует убытки. А значение более медленной девальвации в Казахстане преувеличено, ведь тенге к рублю снова торгуется по 5 к 1 как и десять лет назад. То есть потери на угле исчезнут. Показатели уже стали улучшаться, хотя довольно медленно.
Представим, что угольная Рефтинская ГРЭС давала нулевую EBITDA (а могла и отрицательную) и тянулся Энел Россию (бывшую ОГК-5) на дно. Что произойдет с мультипликаторами компании после продажи?
О чудо! В глазах инвесторов этот обкусанный актив станет выглядеть привлекательно! И может быть мы даже рассмотрим его покупку!
P.S. я не со