20.02.2019, 07:05
Масса сделок от Системы.
Про то как АФК продала 51% Лидер-Инвеста за 15,2 млрд. рублей мы писали ранее
Все сразу же поняли, что это лишь часть сделки
Ведомости писали об этот еще в ноябре https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/11/07/785836-afk-sistema-stanet-krupneishim-aktsionerom-gruppi-etalon
Акционерный капитал был такой
Стал такой
Про синергию и рост доли рынка все описано в презентации
Leader-Invest-acquisition-presentation
Финальная интеграция намечена на 3-й квартал 2019.
То есть, скорее всего, будет дополнительная эмиссия Etalon, которая достанется АФК “Система”.
Мы можем взять калькулятор.
Если 51% Лидера стоит 15,2 млрд. рублей, то 49% стоит 14,6 млрд. рублей.
25% Etalon АФК “Система” оценила в $226,6 млн. или в 14,9 млрд. рублей.
То есть у Системы еще 300 млн. осталось.
Важнейший момент в этой истории это тот факт, что покупая 25% Etalon, Система при этом осталась владеть Лидером. Этот момент надо осознать.
Во сколько можно оценить 49% Лидера?
Вероятно в те же $220-230 млн. То есть в 25% от текущего капитала или 20% нового уставного капитала.
То есть после следующего раунда, доля АФК “Система” в Etalon будет 40% акций.
Чтобы было более понятно, нарисуем схему.
Что это дает Системе?
Кроме того, что это источник роста, возможно 3-е место в стране на этом рынке, дивиденды и т.д., мы знаем, что исторически стоимость холдинга ВСЕГДА жестко коррелировала со стоимостью публичных активов.
Исторический пример.
Теперь у АФК “Система” появится, в той концепции которую они реализуют, так называемая новая опора или “новая нога”.
Никто уже не скажет, что Система это только МТС, а это также еще надо осознать рынку.
Долг на диаграмме еще по данным за 3-й квартал, дофантазировать не стали, хотя он сейчас должен быть меньше.
Доля “Система” в новом публичном активе стоит сегодня лишь 10 млрд. (а не 14,9 которые заплатили).
Но это +1 рубль к стоимости акции.