17.01.2019, 12:41
Первым в мире отчитывается алюминиевый сникерс - Alcoa.
Нам она интересна как конкурент РУСАЛа.
На всякий случай, график алюминия в долларах и рублях.
Jan 16, 2019
Alumina and aluminum pricing drive growth in annual results
Fourth Quarter 2018
- Net income of $43 million, or $0.23 per share
- Excluding special items, adjusted net income of $125 million, or $0.66 per share
- $749 million of adjusted earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA) excluding special items
- Revenue of $3.3 billion
- $535 million cash from operations; $387 million free cash flow
- $1.1 billion cash balance and $1.8 billion of debt, for net debt of $0.7 billion, as of December 31, 2018
- Company repurchased 1.7 million shares of its common stock for $50 million
Full-Year 2018
- Net income of $227 million, or $1.20 per share and adjusted net income of $675 million, or $3.58 per share
- Adjusted EBITDA excluding special items of $3.1 billion
- Revenue of $13.4 billion
- $448 million cash from operations; $49 million free cash flow
- Net pension and other postretirement employee benefits liability of $2.3 billion at December 31, 2018, down from $3.5 billion at year-end 2017
- Final 2018 global market balances: deficit for both alumina and aluminum, surplus for bauxite
Итак, годовые результаты выглядят прекрасно.
Короткая история объясняется разделением старой ALCOA на две части: Alcoa (как РУСАЛ) и Arconic (переработка алюминия).
В преддверии отчетА РУСАЛа за 4-й квартал, нас интересует, прежде всего, поквартальная динамика.
Тут мы видим медленный спад.
Долг немного загасили.
EBITDA LTM подозрительно вышла на плато.
Тут надо копать и можно с удивлением узнать, что стоимость создает глиноземный сегмент, тогда как например у РУСАЛа это алюминий.
А 2018 это был год глинозема.
Акции упали, из-за РУСАЛа. Как будто бы он накопил огромные запасы и вскоре обвалит рынок - это же не так.
Обновим диаграмму стоимости.
EV/EBITDA = 2,0
P/E = 7,0
долг/EBITDA = 0,2
РУСАЛ конечно дешев, но за что так досталось AA ?
Демократы теперь в лонге и яростно атакуют?
Алюминий еще себя проявит.
P.S. Обновленная диаграмма с учетом рекомендации от Евгения Забродского.
Учтем пенсионные обязательства и скорректированный чистый долг
Management believes that this additional measure is meaningful to investors because it provides further insight into Alcoa Corporation’s leverage position by including the Company’s net pension/OPEB liability
Уже не аномально дешево, а просто дешево.