07.08.2018, 13:13
Уже традиция, когда Башнефть отчитывается вместе с Роснефтью.
Чистая прибыль Башнефти по МСФО за I полугодие выросла в 1,9 раза - до 42,2 млрд рублей
Москва. 7 августа. ИНТЕРФАКС - Чистая прибыль “Башнефти” (MOEX: BANE) по МСФО за первое полугодие текущего года составила 42,2 млрд рублей по сравнению с 22,2 млрд рублей годом ранее (больше в 1,9 раза), говорится в отчете компании. Выручка “Башнефти” в отчетном периоде увеличилась на 25% - до 389,1 млрд рублей. Операционная прибыль выросла на 38% и достигла 53,9 млрд рублей.
Как уже отметили в комментариях к новости результат показан на падающей добыче.
Снижение добычи на 14% это серьезный фактор. Восстановится ли добыча во 2-м полугодии и связанно ли это с ОПЕК+, нам сложно сказать.
Тем не менее, прибыль рекордная (4 кв 2017 не в счет).
Вероятно, это будет важно для расчета будущих дивидендов.
EBITDA также рекорд. Рост на 47% ко 2-му кварталу.
Если была бы четкая дивидендная политика с привязкой к прибыли, то показатель P/E = 2,1 (а через префы 1,8) - это просто сказка.
EV/EBITDA = 2,5
Долг/EBITDA = 0,4
P/E = 2,1
Актив очень дешев, что вы видите на диграмме и еще и потенциально платит огромные дивиденды.
Какими могут быть дивиденды в 2019 ?
Просто рассуждения вслух.
(дивиденды 2017 считаем, что были 158,9 руб или 45% от очищенной от выплат АФК Системы прибыли по МСФО).
Прибыль 6 мес: 21,8 млрд (2017) vs 41,4 млрд (2018) , казалось бы потенциально дают вероятность удвоения дивидендов 2017 года или 320 рублей. Но с падающей добычей этого не будет, прибыль не вырастет в 2 раза. 3-ий и 4-ий кварталы 2017 были лишь на 30% операционно слабее ударного 2 кв 2018. Но если добыча восстановится, то это возможно.
Пока, вероятно, же можно рассчитывать на 200+ руб при сохранении нормы 45-50% от прибыли МСФО, что впрочем тоже немало.
Дивидендный гэп считаем закроется.
Вероятность бонусных 230 руб дивидендов в довесок, если верить Хамитову, оставим за скобками.
Рекомендуем держать преф до дивидендов летом 2019.