06.11.2018, 15:30
Была версия, что именно Башнефть станет бенефициаром новых квот ОПЕК+.
То есть мы считали. что добыча упала не из-за ОПЕК, но консенсус был, что из-за квот.
Добычу действительно нарастили, но “всего” на 2% кв/кв
В результате смягчения ограничений в рамках Соглашения ОПЕК+ в третьем квартале 2018 года среднесуточная добыча нефти и ЖУВ Компании составила 4,7 млн барр. в сутки, превысив на 2,6% уровень суточной добычи второго квартала 2018 года благодаря эффективному восстановлению добычи на ряде зрелых активов (в основном РН-Няганьнефтегаз, Варьеганнефтегаз, РН-Пурнефтегаз, Оренбургнефть)
К Q3 2017 спад на 5%, что сказывается на темпах роста прибыли
Прибыль Башнефти растет, а вместе с ними и ожидания по дивидендам
Темпы не такие крутые как в материнской компании
Долга нет, куда тратить кэш?
EV/EBITDA = 2,3
Долг/EBITDA = 0,3
P/E = 2,0 (разовые 80 млрд руб от АФК Системы)
При 50% прибыли МСФО на дивиденды заработали уже на 210 рублей .
Один такой квартал как Q3 2018 дает при таком расчете еще 90 руб дивидендов
Рынок явно не верит и боится, хотя после смены собственника Башнефть уже платила дважды.
Мы считаем, что потенциально это лучший актив в секторе с самой большой или сопоставимой с Сургутнефтегаз ап дивдоходностью.