ЦБ оставил ставку без изменений октябрь 2018

Alenka Capital Капитанский мостик
1

28.10.2018, 08:56

Рубрика макроэкономика на коленке.

ЦБ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО ПОЛОЖИТЕЛЬНОМУ САЛЬДО ВНЕШНЕТОРГОВОГО БАЛАНСА РФ В 2018 Г СО $181 МЛРД ДО $193 МЛРД - ДОКЛАД

ЦБ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО ОТТОКУ КАПИТАЛА ИЗ РФ В 2018 Г. С $55 МЛРД ДО $66 МЛРД - ДОКЛАД

ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ САЛЬДО СЧЕТА ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ В 2018 Г. С $98 МЛРД ДО $111 МЛРД - ДОКЛАД

ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО ЦЕНАМ НА НЕФТЬ НА 2018Г ДО $72/БАРР. С $69, В 2019Г - ДО $63/БАРР. С $60

ПРЕСС-РЕЛИЗ ЦБ РФ: БАНК РОССИИ ПРИНЯЛ РЕШЕНИЕ СОХРАНИТЬ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 7,50% ГОДОВЫХ

ЦБ РФ ОЖИДАЕМО СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 7,50%

ЦБ СОХРАНИЛ ПРОГНОЗ ПО РОСТУ ВВП РФ НА 2018Г В ИНТЕРВАЛЕ 1,5-2,0%

ЦБ СОХРАНИЛ СИГНАЛ ПО ДКП: БУДЕТ ОЦЕНИВАТЬ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ, УЧИТЫВАЯ ДИНАМИКУ ИНФЛЯЦИИ, ЭКОНОМИКИ, ВНЕШНИЕ РИСКИ

ЦБ СОХРАНИЛ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ НА 2018Г, ОЖИДАЕТ ЕЕ НА УРОВНЕ 3,8-4,2%

НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ ОТНОСИТЕЛЬНО ДАЛЬНЕЙШЕГО РАЗВИТИЯ ВНЕШНИХ УСЛОВИЙ СОХРАНЯЕТСЯ - ЦБ РФ

БАЛАНС РИСКОВ ОСТАЕТСЯ СМЕЩЕННЫМ В СТОРОНУ ПРОИНФЛЯЦИОННЫХ - ЦБ РФ

ЦБ СОХРАНИЛ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ НА 2019Г НА УРОВНЕ 5,0-5,5%, ЖДЕТ ЕЕ ВОЗВРАЩЕНИЯ К 4% В ПЕРВОЙ ПОЛОВИНЕ 2020Г

ОЦЕНКА РИСКОВ ВОЛАТИЛЬНОСТИ НЕФТЯНЫХ ЦЕН СУЩЕСТВЕННО НЕ ИЗМЕНИЛАСЬ, ОНИ ОСТАЮТСЯ УМЕРЕННЫМИ - ЦБ РФ

В целом все ожидаемо.

Но дан и прогноз.

Визуально он выглядит так:

Разница между ставкой и инфляцией все равно будет большая даже к концу 2019 и составит 2%.

Соотношение будет 1,36:1

То есть можно будет не повышать ставку. В теории. На практике ЦБ может дрогнуть. Не исключен рост ставки до 7,75% со всеми вытекающими.

Выводы:

  1. Когда надо было снижать ставку, они боялись. Рост ставки с 5% до 6% выглядел бы иначе.

  2. Ручной разгон инфляции (НДС, тарифы, бензин, рост сырья и металлов в рублях) вызван стратегической ошибкой - прибыли экспортеров в глазах правительства сиюминутно выглядят лучше, чем долгосрочный экономический рост. Ближайшие задачи бюджета затмевают собой будущее развитие экономики.

  3. Экономика как живой организм уже откликнулась - рост ставок по депозитам, рост стоимости кредита, удорожание ипотеки, трудности с размещением ОФЗ.

  4. Новый цикл официально откладывается на 2-й или 3-й квартал 2020. То есть даже не разогретая экономика будет охлаждаться вопреки всем теориям и практикам. Внешняя сырьевая конъюнктура в этих рассуждениях вообще остается за скобками в надежде, что все будет примерно также или чуть хуже.

  5. Не исключен и страшный сценарий: инфляция не будет расти, а экономический рост уйдет в минус.

Но мы должны признать, что мы дилетанты, а управляют процессом профессионалы с большим опытом и большими данными.

А новый цикл роста с 2020 может быть действительно всех удивит.