04.05.2017, 14:05
Слабые результаты по добыче никеля.
Тренд на падение никак не развернется.
По меди нижняя точка пройдена в 3-м квартале 2016 и начался рост, плюс скоро запуск Быстринского ГОКа.
Рост по меди на 8% немного сглаживает падение в никеле.
Падающий тренд развернулся.
Платиноиды также обвалились.
В чем же причина такого падения? Об этом уже писал ранее. ГМК предпринял масштабную реконфигурацию мощностей.
Это очень крутой инвестпроект, но пока отдача еще не видна.
У Норильского никеля было 7 ГОКов которые добывают руду, далее руда шла на 3 обогатительные фабрики, обогащенная руда идет на 4 плавильных завода и потом металл отправлялся на 5 рафинировочных заводов.
В 2015-2016 обновили Талнахскую ОФ и Надеждинский медеплавильный завод, а также комбинат Североникель.
А вот старый Никелевый завод на котором плавили никелевую руду и затем превращали в металл, просто закрыли.
Из-за этого и упало производство. Часть металла на рафинировку теперь возят кораблями в Мурманскую область и Финляндию.
То есть никеля временно меньше, зато он дешевле и качественнее. Никелевый завод был построен в 1937 году и был неэффективным.
Первый вице-президент – Операционный директор С.Н. Дяченко так прокомментировал производственные результаты за 1 квартал 2017 года:
«Снижение производства металлов в первом квартале 2017 года носило плановый характер и было связано, главным образом, с завершением реконфигурации перерабатывающих мощностей. Мы ожидаем, что по мере того, как Талнахская обогатительная фабрика будет выходить на проектные параметры, а также завершится накопление незавершенного производства в цепочке цветных и драгоценных металлов к третьему кварталу 2017 года, ежеквартальные объемы производства металлов будут восстанавливаться.
В этом году запланировано завершение переработки техногенного сырья – лежалого пирротинового концентрата, когда в разработку будут вовлечены самые старые, придонные запасы. С учетом их истощения, что также отразилось на результатах первого квартала, мы видим риск того, что до 3% от прогнозного объема производства никеля и металлов платиновой группы по итогам года может быть не дополучено. В целом, переработка техногенного сырья была очень успешным коммерческим проектом для компании, когда за период с 2009 года было вовлечено в производство более 5,3 млн тонн техногенного сырья. Менеджмент проводит работу по минимизации риска и подтверждает наш прогноз производства на 2017 год из собственного сырья».
Напоминаю, что ГМК прогнозирует рост производства в этом году. Это дало бы +10% EBITDA.
Никель +4-7%
Медь 9-13%
Платиноиды +3-8%
Получается ждут рост, а в 1-м квартале обвал и даже квартальные минимумы в этом тысячелетии по никелю и платиноидам. Нет ли тут противоречия?
Мне кажется нет, все по плану, значит следующие кварталы будут очень сильные. Тем более менеджмент подтверждает прогноз на 2017. Более того в 2018 добыча ожидается еще выше.
Обычно в мае ГМК проводит большую встречу с инвесторами.
У компании 4 ключевые направления деятельности и все идет пока по графику.
- Быстринский ГОК.
- Скалистый рудник
- Реконфигурация.
- Продажа или ввделение непрофильных активов.
Почему акции все еще не 13000-14000 рублей?
Тройной негатив держит их, упал никель, упал доллар к рублю, упала добыча.
Если по никелю долгосрочно все позитивно, а краткосрочно непредсказуемо, то укрепление рубля приостановилось, а добыча как мы считаем будет расти.