26.04.2018, 16:57
Мы несколько раз меняли свое мнение по акциям компании и пока удачно, хотя это и выглядело спекулятивно.
Но большей частью это зависело от Олега Дерипаски и его борьбы.
Предположительно, сейчас никакой борьбы не будет. Следовательно и суперкапексов здесь и сейчас не будет.
Поэтому, анализируя производство металлов, мы можем понять сколько компания зарабатывает, тем более цены на металлы известны и подросли, особенно в рублях.
Перейдем к производственному отчету компании:
ИНТЕРФАКС - “Норильский никель” (MOEX: GMKN) в I квартале текущего года произвел 54,06 тыс. тонн никеля, что на 1% выше уровня аналогичного периода прошлого года, сообщила ГМК в четверг.
Выпуск меди увеличился на 18%, составив 111,6 тыс. тонн.
“Норникель” подтвердил прогноз по выпуску в 2018 году из российского сырья 210-215 тыс. тонн никеля и 400-420 тыс. тонн меди.
Увеличение производства никеля было связано с увеличением переработки файнштейна Заполярного филиала, в связи с реконфигурацией производства и перераспределением выпуска товарного никеля на Кольскую ГМК и Norilsk Nickel Harjavalta.
ГМК продолжает наращивать производство из собственного сырья , что, как мы помним, намного рентабельнее.
Динамика LTM производства из собственного сырья почти слилась с общим производством. Это эффект реконфигурации.
Разбивка производства никеля по филиалам.
Производство меди штурмует новые вершины.
Последний раз квартальная добыча выше 111 тыс. тонн меди была только в 2005 году.
Производство меди из собственного сырья увеличилось на 22% до 112 тыс. тонн, главным образом, за счет увеличения переработки концентрата, приобретенного у ГК «Ростех».
Как видно на графике, динамика LTM производства из собственного сырья, как и в никеле, практически полностью слилась с общим производством.
Из-за этого компания стала условной ГМК “Норильская медь”.
http://eve-finance.ru/t/gmk-norilskaya-med/673
Разбивка производства меди по филиалам.
Платиноиды немного подросли, но помним, что первый квартал прошлого года был провальным. Тем не менее, результаты последующих кварталов нивелировали динамику.
Рост производства был связан с более низкой базой первого квартала 2017 года в связи с формированием транспортного незавершенного производства в тот период. При этом производство палладия и платины из собственного сырья компании выросло на 12% и 17%, соответственно. Производство металлов платиновой группы из сырья третьих лиц в первом квартале 2018 года было прекращено из-за практической приостановки переработки такого сырья на заводе Norilsk Nickel Harjavalta.
После прошлогоднего “нырка” в 1-м квартале, LTM динамика продолжает постепенно расти.
Подведем итог: отчет у компании хороший, производство продолжает расти.
Пока на первый план вышли корпоративные события внутри компании и вопрос размера дивиденда, который компания скоро должна озвучить.
Комментарий менеджмента компании:
« Благодаря завершению основного этапа реконфигурации производственных мощностей и нормализации незавершенного производства в прошлом году мы завершили первый квартал этого года ростом производства по всем основным металлам . В дополнение к этому, в текущем году мы продолжили активную переработку медесодержащего концентрата, купленного у компании „Ростех“. В результате, производство металлов из собственного сырья в первом квартале выросло на 8-22% относительно аналогичного периода прошлого года. Рафинировочный завод в Финляндии Norilsk Nickel Harjavalta был практически на 100% загружен собственным российским сырьем компании. В апреле этого года Быстринский ГОКосуществил первую поставку китайским покупателям медного концентрата, полученного в процессе пуско-наладочных работ, задачей которых является выход на технологические показатели. При этом мы снизили прогноз производства этого проекта на текущий год, в связи с выявившимися проблемами в работе оборудования FLS и Outotec. Эти неполадки планируются к устранению во втором квартале текущего года. Также в этом году запланирована активная фаза модернизации рафинировочных мощностей на Кольской ГМК с переходом на новую технологию хлорного выщелачивания. В целом, мы подтверждаем прогноз производства на 2018 год из собственного сырья на прежнем уровне ».
То есть производство на данном этапе должно стабилизироваться.