22.01.2019, 13:42
Если Костин окажется прав, то ВТБ в 2019 году выйдет на новый рубеж по прибыли выше в 200 млрд руб
ВТБ, СКОРЕЕ ВСЕГО, ПРЕВЫСИТ ПРОГНОЗ ПО ПРИБЫЛИ НА 2018Г (170 МЛРД РУБ.), РАССЧИТЫВАЕТ ВЫЙТИ НА 200-220 МЛРД РУБ. В 2019Г - КОСТИН.
ВОПРОС С ДИВИДЕНДАМИ ВТБ ЗА 2018 Г ЕЩЕ НЕ РЕШЕН, ОН ОБСУЖДАЕТСЯ В ПРАВИТЕЛЬСТВЕ - КОСТИН
Тут сразу возникает вопрос, а какой будет дивиденд при прибыли в 210 млрд руб?
Так вот рассчитать его не так просто
Однако, часто можно услышать как берут 40% или 50% и делят на 12,9 трлн акций обычки и выходит доходность выше 10% или около того. Так считать неправильно, по крайней мере пока.
У ВТБ необычная формула расчета дивиденда, на слух кажется все легко, но по факту ничего легкого!
Дивидендная доходность на все типы акций должна быть одинаковой, за 2017 платили именно так.
В 2017 такая див.доходность была 5,515% для этого на префы заплатили 0,0005515 и 0,005515
По итогам 2017 г. банк рассчитывал дивиденды следующим образом. Бралась номинальная стоимость привилегированных акций первого (0,01 руб.) и второго типа (0,1 руб.), а также средняя цена обыкновенных акций за 2017 г ., которая составила 0,06262 руб. Далее 61% чистой прибыли по МСФО направлялся на выплаты по трем типам акций так, что отношение дивиденда к стоимости акции было бы одинаковым. По итогам 2017 г. дивидендная доходность для всех акций составляла 5,51%
от Михаила Зайкова
В чем сложность и противоречивость? В том, что префы 1-го и 2-го типов имеют фиксированную стоимость и, чтобы обеспечить им доходность выше и выше нужно платить больше и больше.
Это значит если обычка подешевела и напрашивается высокий дивиденд в %%, то растущие тогда выплаты на префы это сдерживают. Но в случае роста обычки, есть, не сказать, что обратный, но тем не менее положительный эффект, так как растут дивиденды в рублях.
Простые примеры
Дивиденды за 2018
Мы не знаем прибыль за год и долю направляемой прибыли на дивиденды, но знаем среднюю цену акций
Предположим, что прибыль 170 млрд руб, а Payout возьмем 40% (обещали заплатить меньше 50% из-за проблем с капиталом)
Тогда на дивиденды 68 млрд руб
а) средняя цена акций в 2018 - 0,045
Дивиденд выходит 0,00277
б) для примера представим, что было бы если бы цена средняя цены была 0,05
Дивиденд при том же объеме в 68 млрд руб выходит уже 0,00291, то есть, чем дороже обычка, тем больше дивиденд при прочих равных
Дивиденды за 2019
Мысль поста в том, что дивиденды за 2019 год даже зная прибыль банка за 2019 год рассчитать невозможно, так как никто не знает какая будет цена акций в 2019 году
Какую цену взять? Нам нужны просто примеры для понимания методики расчетов
Мы грубо рассмотрим четыре варианта,
предположим негативный сценарий и средняя цена акций в 2019 году будет текущие цене 0,037, а также возьмем цену просто из воздуха в 0,05 для примера, чтобы понять, как изменится дивиденд при росте цены акций
Расчеты сдеалаем при двух вариантах Payout 40% и 50%
1. Payout 40%
Прибыль 210 млрд руб
Тогда на дивиденды 84 млрд руб
а) предположим негативный сценарий и средняя цена акций в 2019 году будет текущие 0,037
Дивиденд тогда 0,00311
б) цена акций 0,05
Дивиденд выходит уже 0,00359
2. Допустим вопрос достаточности капитала решен и Payout 50%
Прибыль 210 млрд руб
Тогда на дивиденды 105 млрд руб
а) цена акций 0,037
Дивиденд выходит 0,00389
б) цена акций 0,05
Дивиденд выходит 0,0045
Последний вариант при Payout 50% и цене в 0,05 перед выплатами предполагает к текущим 12,1% против 10,2% если цена так и останется 0,037. То есть фактор цены значительный.
Это только примеры, чтобы возникло понимание, как влияет цена акций ВТБ на дивиденды