21.08.2018, 13:17
В продолжении обзора золотодобычи.
Канадская компания Kinross Gold, одновременно является третьим производителем в России с гигантским месторождением Купол на Чукотке.
В целом это глобальная компания и №4 в рейтинге.
Делали обзор и отмечали дешевизну компании относительно российских компаний.
http://eve-finance.ru/t/kinross-gold-otchet-za-3-j-kvartal-2017/1834
Вот что значит смотреть только на мультипликаторы и не знать о чужестранных сникерсах подробностей!
Однако все не так просто.
Как отмечалось в комментариях, компания стояла перед исчерпанием месторождений.
Купол на минимуме по отдаче.
Показатели сразу же упали.
Рентабельность примерно как и хотел Белоусов.
Возможно придется проедать кубышку.
Новые проекты, в том числе и возле Купола есть, но в этом надо разбираться.
Получается, чтобы восстановить добычу им придется много инвестировать.
$1,1 млрд. при $1,2 млрд. EBITDA это очень много.
Для сравнения у Полюса CAPEX на пике $850 млн. при EBITDA $1750 млн.
У Polymetal CAPEX на ближайшие годы примерно $400 млн. при EBITDA $800 млн.
Для сравнения себестоимость российского сегмента.
Модель поиска золота!
Карта сокровищ 21-го века!
По капитализации этот гигант сопоставим с Polymetal.
Но сама компания как мы видим ожидает, что проедят кэш и чистый долг вырастет до $1,7 млрд.
Теперь сюрприз. Давайте посмотрим динамику золотодобытчиков из списка.
Да там просто обвал на треть, меньше чем за месяц!
GG это Goldcorp. №5 в мире.
NEM это Newmont Mining. №2 в мире.
AUY это Yamaha Gold
ABX это Barrick Gold. №1 в мире.
IMG это IAM Gold
AU это Anglo Gold. №3 в мире.
GFI это Goldfields. №8 в мире. Рассмотрим отдельно, все же EV/EBITDA лучшая в глобальном секторе.
А вот и Полюс. Падение на Керимове совпало с общим спадом в секторе.
То есть падение золота на $100 выкашивают всех этих неэффективных глобальных производителей.
На уровне $900 сектор рискует серьезно трансформироваться.
А российские компании будут все равно в большой прибыли.
И еще один график. Золото и экномические циклы.
