23.11.2018, 08:57
Отчет по МСФО для держателей префов не особо интересен, а обычка не дешева.
Плюс присоединение дочек затягивается, ну и вообще все решает 4-й квартал.
Но результаты прекрасные!
Выручка по техприсоединению упала, что многие ожидали.
Зато от основной деятельности выросла.
Прекрасно поработали. Наверное в 4-м квартале не будет такого скачка как год назад.
Долг/EBITDA ниже 1.
Мультипликаторы низки, но средние для сектора. То есть сети в целом не дорогие.
Ожидается присоединение дочек и выход сетей из города в область. А может и покупка/поглощение ЛОЭСК в последствии.
Нам как акционерам префов важен рост прибыли по РСБУ.
Год назад областные дочки давали убыток, то сейчас уже прибыль.
Про переоценку писали в прошлый раз - многие паниковали.
Переоценка основных средств, стандартная процедура перед M&A. Тогда это вызвало дискуссии.
Уменьшился Bv на который некоторые инвесторы все же смотрят. Но это абстрактная величина, тем более для коммунальных компаний.
Компания была обязан учесть возможно недополучение денег от сглаживания, так как в дочках есть миноры и так выходит справедливая оценка основных средств Ленэнерго, которые могут недополучить часть денег из области, но это не значит, что недополучат.
В качестве базы для расчета потоков по выручке использовались тарифные модели, лежащие в основе утвержденных регуляторами НВВ на 2018 -2020 гг, включающие сглаживание:
по Санкт-Петербургу в сумме 5 636 млн. руб. в 2019 г. и 5 763 млн. руб. в 2020 г.
по Ленинградской области в сумме 4 690 млн. руб. в 2019 г. и 12 725 млн. руб. в 2020 г.;
Анализ чувствительности по существенным допущениям, на основании которых строятся модели обесценения для ПАО «Ленэнерго» на 30 июня 2018 г., представлен ниже:
недополучение и/(или) изменение сроков получения сглаживания в Ленинградской области приводит к дополнительному обесценению в сумме до 21 095 665;
недополучение и/(или) изменение сроков получения сглаживания в Санкт-Петербурге приводит к дополнительному обесценению в сумме до 11 224 649;
увеличение ставки дисконтирования на 1% приводит к дополнительному обесценению по Группе в сумме 3 313 603;
На движение денежных средств, а также на показатель чистой прибыли за отчётный период переоценка основных средств не повлияла.
Дополнительно про Таврический. К 2022 он станет частью банка МФК Михаила Прохорова.
