16.08.2018, 08:36
Довольно известная история, как Интер-РАО “отжимало” акции Мосэнергосбыта у честных миноритариев.
Сбыты (Москва, СПб, Саратов, Тамбов, Алтай) были куплены у Восток-РАО.
Это была часть выделенная из Мосэнерго. То есть все акционеры Мосэнерго получили зеркальные доли в сбыте.
Около 30% было у структур Газпрома, который скупал Мосэнерго в целях поглощения.
После консолидации Питерского энергосбыта стало очевидным, что Интер-РАО примется и за другие.
Это была интересная идея.
Потом из акционеров вышла УК “Лидер” близкая к УК “Агана”. Акции выкупались на “Интер-РАО капитал”.
То самое на которое сейчас скупаются казначейские акции и которое как мы считаем в будущем будем присоединено к Интер-РАО.
Это важно, кстати, и для упорядочения владения сбытами.
После этого “Интер-РАО капитал” выставило оферту лишь по 40 копеек !!!
Это было добровольное предложение, хочешь оставляй, хочешь продавай.
http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=iMLAV1ElOkiQfAtgD0ychw-B-B
Вот структура капитала после оферты в 2016.
По неведомым причинам Интер-РАО просчиталось!
Им не хватило лишь 1% чтобы набрать 95% и сделать принудительный выкуп.
Это все из-за жадности, условно по 60 копеек принесли бы гораздо больше.
Получается поглотить сбыт с наскока и честно не вышло.
В Мосэнергосбыте образовался большой пул миноритариев из частных инвесторов, собравших 1,4% акций.
Это примерно на 150 млн. рублей.
Статья в Forbes об этом.
За счет нее «Интер РАО» к сентябрю 2015 года удалось довести свою долю в МЭС только до 90%. С одной стороны, акции были распределены между таким количеством людей, что их просто не смогли собрать: по итогам 2015 года у МЭС было более 16 000 акционеров. С другой — десять крупнейших миноритариев (им принадлежит около 1,5% акций «Мосэнергосбыта»), сочли предложенную цену — 40 копеек за акцию — слишком низкой и не стали продавать свои пакеты. «Если бы цена была на уровне 90-95 копеек, то акции были бы проданы», — утверждает один из миноритариев Александр Викулин. Перед делистингом акции МЭС стоили на Московской бирже около 40 копеек, но до кризиса 2008 года, а также в 2010 году акции МЭС торговались дороже 60 копеек за бумагу.
Дальше интересная метаморфоза.
Привлекается АЛОР. Из той же компании что и Агана.
Ему “Интер-РАО капитал” продает часть своих акций.
Затем Интер-РАО устроило допэмиисию прибыльного сбыта, у которого не было долга.
Всего акций было 28 249 359 700 штук, а стало 38 300 481 881 штук.
То есть напечатали 10 млрд. штук по 0,4 рубля или на 4 млрд. рублей.
http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=C4MCWY8Xv0uqLcZUOiHlfw-B-B
А АЛОР также часть акций выкупил на себя.
И совсем случайно доля оказалась равна 10%.
http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=Z4JmuK11fUCQSOPT1YK6tQ-B-B
Тогда капитал сбыта принял вид:
Далее все по второму кругу.
Новая добровольная оферта.
http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=k1uNyZ-Co-AUKWTwP-AEC1AvA-B-B
2. Содержание сообщения
2.1. Полное фирменное наименование, место нахождения, ИНН, ОГРН лица, направившего добровольное предложение о приобретении ценных бумаг эмитента: Общество с ограниченной ответственностью «Практика»; Российская Федерация, город Москва; ИНН 7704409829; ОГРН 1177746443016.
2.2. Доля акций эмитента, указанных в пункте 1 статьи 84.1 Федерального закона «Об акционерных обществах», принадлежащих лицу, направившему добровольное предложение, и его аффилированным лицам:
2.2.1. Доля акций эмитента, принадлежащих лицу, направившему добровольное предложение: 0 %.
2.2.2. Доля акций эмитента, принадлежащих аффилированным лицам лица, направившего добровольное предложение: 84,82356 %.
2.3. Дата получения эмитентом добровольного предложения о приобретении ценных бумаг эмитента: 19 июня 2017 г.
2.4. Вид, категория (тип), серия и иные идентификационные признаки ценных бумаг эмитента, приобретаемых по добровольному предложению: Акции обыкновенные именные бездокументарные ПАО «Мосэнергосбыт», государственный регистрационный номер выпуска – 1-01-65113–D от 26.05.2005; международный код (номер) идентификации ценных бумаг (ISIN) – RU000A0ET7Z4.*
2.5. Вид предложения, поступившего эмитенту (добровольное предложение; конкурирующее предложение; добровольное предложение о приобретении всех ценных бумаг эмитента, предусмотренных пунктом 1 статьи 84.2 Федерального закона «Об акционерных обществах», соответствующее требованиям пунктов 2 - 5 статьи 84.2 Федерального закона «Об акционерных обществах»; конкурирующее предложение о приобретении всех ценных бумаг эмитента, предусмотренных пунктом 1 статьи 84.2 Федерального закона «Об акционерных обществах», соответствующее требованиям пунктов 2 - 5 статьи 84.2 Федерального закона «Об акционерных обществах»; обязательное предложение): Добровольное предложение.
2.6. В случае если добровольное предложение не предусматривает приобретения всех ценных бумаг эмитента определенного вида, категории (типа), количество ценных бумаг, приобретаемых по добровольному предложению: Добровольное предложение предусматривает приобретение всех ценных бумаг эмитента определенного вида, категории (типа), указанных в п. 1 ст. 84.2 Федерального закона «Об акционерных обществах», - 5 812 649 014 штук.
2.7. Предлагаемая цена приобретаемых ценных бумаг или порядок ее определения:
Предлагаемая цена приобретения обыкновенных именных бездокументарных акций ПАО «Мосэнергосбыт» составляет 40,5 (Сорок целых пять десятых) копейки за одну акцию.
Тут есть два нюанса.
Оферту выставило некое ООО “Практика”, его мы увидим потом в истории с акциями ФСК.
Они повысили предложение! На полкопейки!!!
Кроме АЛОРа принесли акции владельцы лишь 0,17%.
Согласно закону об АО, если в ходе добровольной оферты удается выкупить больше 10% и это приводит к пересечению 95%, то появляется право сделать принудительный выкуп.
И далее принудительный выкуп.
У миноров еще был шанс, что цену повысят. Но нет.
2.4. Дата получения эмитентом требование о выкупе ценных бумаг: 04 октября 2017 г.
2.5. Вид, категория (тип), серия и иные идентификационные признаки выкупаемых ценных бумаг эмитента: Акции обыкновенные именные бездокументарные ПАО «Мосэнергосбыт», государственный регистрационный номер выпуска – 1-01-65113–D от 26.05.2005; международный код (номер) идентификации ценных бумаг (ISIN) – RU000A0ET7Z4.
2.6. Цена выкупаемых ценных бумаг или порядок ее определения: Предлагаемая цена выкупаемых обыкновенных именных бездокументарных акций ПАО «Мосэнергосбыт» составляет 40,5 (Сорок целых пять десятых) копейки за одну акцию.
http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=u2VkerFJFUG3wZes-AtoNKg-B-B
Откуда же взялась цена в 40 копеек?
Просто открываем отчет.
Сбыт для выкупа оценил в 15,5 млрд. рублей.
Неожиданно, сразу после поглощения, он стал зарабатывать и заработал почти 6 млрд.
У компании при этом денежная позиции равна 27,6 млрд.!!!
Отнимем долг и свежевыпущенные 10 млрд. акций и получим, что сбыт был оценен в 11,3 млрд. при 20,6 млрд. рублей кэша.
Фанаты кубышки Сургутнефтегаза должны вздрогнуть!
Почему Интер-РАО не извлекает эти 27 млрд. пока не ясно. А это на минутку 1/4 их знаменитой кубышки. Реорганизация напрашивается.
Куда смотрели независимые оценщики не ясно.
Сбыт можно было оценить в 1 рубль за акцию.
Это просто пример того, что работа миноритария сурова.